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CIS概覽：技術(shù)與需求新趨勢驅(qū)動CIS行業(yè)發(fā)展變遷
　　CIS作為攝像模組實(shí)現(xiàn)成像的核心元件，在終端功能多樣化需求下不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)迭代。手機(jī)CIS的技術(shù)突破主要集中在對出色成像質(zhì)量、快速自動對焦功能和出色HDR功能的追求，促使CIS產(chǎn)品向高像素小尺寸以及堆棧式結(jié)構(gòu)發(fā)展；受益于汽車智能化與AI發(fā)展，CIS應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大至汽車電子、AR/VR/MR、機(jī)器視覺等新興領(lǐng)域，對感光度、功耗、視野、幀率等性能的要求將逐步提升。
　　手機(jī)市場：終端新品拉動需求復(fù)蘇，光學(xué)創(chuàng)新迎國產(chǎn)機(jī)遇
　　手機(jī)是CIS最大的下游需求市場，22年規(guī)模占比63%。展望未來，一方面，供應(yīng)鏈已放緩多年、庫存逐漸消納背景下，據(jù)IDC預(yù)計(jì)，2023年全球手機(jī)出貨量同比降幅收窄至4.40%，2024年伴隨AI大模型滲透、多品牌新機(jī)發(fā)布等催化，我們認(rèn)為手機(jī)出貨量有望迎來反彈。另一方面，受益于手機(jī)多攝與高像素主攝滲透率的逐步提高，CIS平均單機(jī)價(jià)值量有望提升。此外，23年由于低端機(jī)型的零部件成本下降，為影像模塊升級預(yù)留更多空間，50MP產(chǎn)品存在逐步替代64MP的趨勢，據(jù)群智咨詢統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)24年50MP需求量超過6億顆，同比增長57.8%。國產(chǎn)頭部廠商自22年陸續(xù)推出50MP產(chǎn)品，并不斷升級加深終端客戶合作，大像素50M產(chǎn)品已成為旗艦機(jī)主攝主流解決方案，國產(chǎn)CIS廠商有望從中受益。
　　新興市場：人工智能賦能，下游終端創(chuàng)造新增市場需求
　　汽車領(lǐng)域，基于視覺的智駕結(jié)構(gòu)被華為等眾多無人駕駛玩家采用，而攝像頭為汽車智能化之眼，CIS在車身前視、后視、測試、環(huán)視以及艙內(nèi)監(jiān)控等場景應(yīng)用廣泛，且自動駕駛需求的提升要求采用更高的分辨率的CIS以增加探測距離，汽車CIS量價(jià)齊升，據(jù)Yole預(yù)測2028年全球汽車CIS市場規(guī)模有望達(dá)到36億美元。安防與機(jī)器視覺領(lǐng)域，伴隨工業(yè)自動化、數(shù)字化、智能化程度加深，及AI驅(qū)動下，安防頭部廠商紛紛推進(jìn)AI大模型建設(shè)，對泛安防、機(jī)器視覺等領(lǐng)域硬件產(chǎn)品提出更高要求，CIS傳感器在AI驅(qū)動的攝像頭中價(jià)值量進(jìn)一步提升。
　　投資建議
　　在CIS行業(yè)去庫存接近尾聲、下游需求溫和復(fù)蘇、國產(chǎn)廠商新品持續(xù)向上突破的環(huán)境下，國產(chǎn)CIS產(chǎn)品有望在多需求領(lǐng)域多點(diǎn)開花。伴隨24年手機(jī)端新機(jī)陸續(xù)發(fā)布，我們認(rèn)為CIS國產(chǎn)廠商受益顯著。受益標(biāo)的：韋爾股份、思特威、格科微、晶方科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期