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出口:短期訂單高景氣，長(zhǎng)期出海趨勢(shì)確立
　　短周期維度，受益于海外需求穩(wěn)健和渠道補(bǔ)庫(kù)影響，家電出口訂單景氣度較高。長(zhǎng)周期維度，依靠較強(qiáng)的產(chǎn)品迭代能力、成熟供應(yīng)鏈下的低制造成本、新興跨境電商的渠道加持，國(guó)產(chǎn)品牌長(zhǎng)期趨勢(shì)確立。
　　內(nèi)銷(xiāo):后續(xù)預(yù)期分化，政策有望提振
　　1~2月內(nèi)銷(xiāo)相對(duì)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)后續(xù)外銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)于內(nèi)銷(xiāo)，內(nèi)銷(xiāo)動(dòng)能存在不確定性。全國(guó)性政策落地有望形成合力，更好地帶動(dòng)廣大市場(chǎng)(農(nóng)村+三四線城市)的換新意愿，多品類(lèi)，多品牌布局領(lǐng)先的龍頭企業(yè)更容易獲得市場(chǎng)份額。
　　估值:估值中樞有望上移
　　白電排產(chǎn)樂(lè)觀、以舊換新政策等因素共振下，24Q1行業(yè)估值有所回升。后續(xù)估值中樞有望上移: 1)家電出口優(yōu)勢(shì)明顯，有望獲得超過(guò)純內(nèi)銷(xiāo)消費(fèi)品的增長(zhǎng)預(yù)期; 2)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)背景下，龍頭公司加大分紅比例，安全配置的性價(jià)比進(jìn)一步提升。
　　投資建議:把握出海主線，靜待內(nèi)需提振
　　1)布局海外:看好海外自主品牌布局完善的公司全球市占率提升; 2)靜待內(nèi)銷(xiāo)提振:全國(guó)性政策落地有望形成合力，龍頭企業(yè)更容易獲得市場(chǎng)份額。推薦新寶股份(24PE:13.3X)、美的集團(tuán)(12.3X)、海爾智家(13.7X)、海信家電(13.8X).奧馬電器(9.8X)、石頭科技(18.1X)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)