>> 國泰君安-2024年農(nóng)業(yè)春季策略報告：景氣度向好，把握養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會-240410
| 上傳日期： |
2024/4/10 |
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| 3417KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王艷君 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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投資要點(diǎn)（行業(yè)評級：增持）
投資建議:推薦2024年養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，生豬:牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、神農(nóng)集團(tuán);禽∶圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、立華股份、湘佳股份;飼料動保后周期:科前生物、海大集團(tuán)、禾豐股份。
生豬養(yǎng)殖:周期向上，預(yù)期轉(zhuǎn)向。2023年行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，行業(yè)現(xiàn)金狀況、高資產(chǎn)負(fù)債率、成本方差約束補(bǔ)欄意愿，深度去產(chǎn)能和弱補(bǔ)欄意愿助推2024年高周期景氣度和更長持續(xù)的時間;成長性方面，上市公司總出欄量增長但成長性有分化。
肉禽養(yǎng)殖:周期反轉(zhuǎn)，景氣度向上。白羽肉雞方面，2022年祖代雞引種斷檔，傳導(dǎo)至2024年商品代雞苗和雞肉價格有望逐級抬升;黃羽肉雞:父母代種雞存欄低位，助推雞價高位。
后周期:困境反轉(zhuǎn)。飼料:把握拐點(diǎn)，量利改善。飼料糧價格邊際向下以及禽畜養(yǎng)殖盈利向好，2024年飼料銷量有望出現(xiàn)拐點(diǎn)，飼料毛利改善;動保:后周期布局底部，非瘟疫苗持續(xù)催化。疫苗板塊2024年將迎來需求拐點(diǎn)，非瘟亞單位疫苗預(yù)期最快在2024年迎來商業(yè)化，市場有望大幅擴(kuò)容。
風(fēng)險提示:養(yǎng)殖疫情風(fēng)險、氣候變化風(fēng)險。
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