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本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300：3.11-3.15農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.07%，在SW一級(jí)行業(yè)中居第26位；同期滬深300上漲0.71%。各子行業(yè)中，漁業(yè)（+5.07%）、動(dòng)物保?。?3.79%）漲幅居前，而養(yǎng)殖業(yè)（-2.43%）、飼料（+1.48%）表現(xiàn)靠后。個(gè)股方面，眾興菌業(yè)、粵海飼料、華綠生物漲幅居前。
　　生豬養(yǎng)殖：3月15日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.02倍，周環(huán)比-3.21%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，3月15日生豬價(jià)格14.47元/kg，周環(huán)比+1.12%；15kg仔豬價(jià)格36.65元/kg，周環(huán)比+0.30%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重123.02kg，周環(huán)比+0.60%。3月15日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)-148.73元/頭，虧損周度環(huán)比縮小35.2元/頭。關(guān)注行業(yè)二次育肥情況以及壓欄情況，或?qū)Χ唐陴B(yǎng)殖情緒、豬價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生影響。另外我們認(rèn)為產(chǎn)能去化仍持續(xù)（或受虧損幅度影響去化幅度），疊加考慮行業(yè)估值處歷史低位，建議優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長(zhǎng)、估值合適的豬企，建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。
　　肉雞養(yǎng)殖：3月15日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為1.81倍，周環(huán)比+1.69%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，3月15日毛雞均價(jià)3.83元/斤，周環(huán)比+1.19%；雞苗價(jià)格3.80元/羽，周環(huán)比+2.43%；白羽雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.51元/羽，虧損周度環(huán)比擴(kuò)大0.39元/羽。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，3月10日在產(chǎn)父母代存欄2175萬(wàn)套，周環(huán)-1.20%；父母代雞苗銷(xiāo)量152萬(wàn)套，周環(huán)比-3.45%。我們認(rèn)為上游祖代供給拐點(diǎn)已初步傳導(dǎo)至父母代，建議關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿?dòng)黃雞價(jià)格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢(shì)疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢(shì)，建議積極關(guān)注立華股份。
　　飼料：根據(jù)匯易網(wǎng)，3月15日玉米現(xiàn)貨價(jià)2468元/噸，周環(huán)比+0.03%；小麥現(xiàn)貨價(jià)2804元/噸，周環(huán)比-0.53%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)3501元/噸，周環(huán)比+2.76%。根據(jù)博亞和訊，3月15日魚(yú)粉現(xiàn)貨價(jià)12830元/噸，周環(huán)比-1.16%。3月6日，肉雞飼料均價(jià)3.48元/kg；3月7日，育肥豬配合料均價(jià)3.63元/kg，9月以來(lái)均保持下行趨勢(shì)。水產(chǎn)飼料方面，重點(diǎn)關(guān)注水產(chǎn)品存塘情況，或?qū)罄m(xù)水產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響。個(gè)股方面考慮產(chǎn)業(yè)鏈管理能力、研發(fā)實(shí)力等，建議關(guān)注海大集團(tuán)、粵海飼料。
　　投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個(gè)股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團(tuán)、粵海飼料；動(dòng)保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的乖寶寵物、中寵股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。