>> 國泰君安-翔樓新材(301160)2023年年報點(diǎn)評：業(yè)績超預(yù)期，拓展新應(yīng)用領(lǐng)域-240412
| 上傳日期： |
2024/4/12 |
大小： |
932KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2023年業(yè)績超預(yù)期。公司抓住下游需求的景氣機(jī)遇，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高高毛利產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比。公司積極開拓軸承應(yīng)用領(lǐng)域，公司成長的空間進(jìn)一步擴(kuò)大。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級。公司2023年實(shí)現(xiàn)營收13.53億，同比升11.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.01億，同比升42.2%，公司業(yè)績超預(yù)期。上調(diào)公司2024-25年歸母凈利潤預(yù)測為2.37/2.82億元（原2.07/2.3億元），新增2026年歸母凈利潤預(yù)測為3.27億元，對應(yīng)EPS為2.99/3.56/4.13元。維持公司目標(biāo)價50元，維持“增持”評級。
需求景氣，銷量持續(xù)上升。2023年公司下游需求中汽車占比83.75%，23年我國汽車產(chǎn)量3011.32萬輛，同比上升9.3%，公司下游需求持續(xù)上升。2023年公司金屬制品銷量合計(jì)16.07萬噸，同比上升19.57%，公司抓住行業(yè)景氣的機(jī)遇，發(fā)揮自身的價格和服務(wù)優(yōu)勢，持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。
開拓新領(lǐng)域，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。由于下游需求良好，部分客戶訂單的增長較快，公司進(jìn)行了訂單結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，23年公司單噸毛利2136元/噸，同比上升188元/噸，對應(yīng)單噸凈利潤1249元/噸，同比上升199元/噸。中長期看，公司已進(jìn)入軸承領(lǐng)域核心客戶產(chǎn)業(yè)鏈，公司募投產(chǎn)能重點(diǎn)布局高端沖壓軸承領(lǐng)域，公司下游將逐步拓展到高鐵、航空、機(jī)器人等應(yīng)用領(lǐng)域，整體盈利能力將不斷提升。
募投項(xiàng)目即將落地，產(chǎn)量預(yù)期逐步爬升。公司2023年產(chǎn)能16萬噸左右，募投安徽工廠項(xiàng)目預(yù)期2024年底建成，2025年預(yù)期釋放產(chǎn)能4萬噸。公司募投項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能15萬噸，完全達(dá)產(chǎn)后公司產(chǎn)能將達(dá)到30萬噸，公司產(chǎn)量預(yù)期將穩(wěn)步增長。
風(fēng)險提示：汽車需求大幅下行，原材料價格大幅度波動
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