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事件：公司發(fā)布2023年年度報(bào)告：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入493億元（同比+3%），歸母凈利潤(rùn)30.8億元（同比+28%），扣非歸母凈利潤(rùn)28.6億元（同比+36%）。其中2023Q4，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入177億元（同比+8%，環(huán)比+62%），歸母凈利潤(rùn)9.4億元（同比+63%，環(huán)比+16%），扣非歸母凈利潤(rùn)8.9億元（同比+87%，環(huán)比+17%）。2023年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為77.45億元（同比+127%），現(xiàn)金儲(chǔ)備充足。整體而言，公司經(jīng)營(yíng)情況優(yōu)異。
　　多元化服務(wù)能力穩(wěn)步提升，三大產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展：1）能源技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)：2023年，公司緊緊抓住石油公司增儲(chǔ)上產(chǎn)的有利時(shí)機(jī)，全力保障油氣開(kāi)發(fā)生產(chǎn)需求，智能注采市場(chǎng)占有率同比+19%，井下舉升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率同比+24%，F(xiàn)PSO及LNG運(yùn)輸船運(yùn)營(yíng)率100%。2）低碳環(huán)保與數(shù)字化產(chǎn)業(yè)：公司深刻把握低碳節(jié)能和數(shù)字化發(fā)展新趨勢(shì)，加大產(chǎn)業(yè)前瞻性研究。新能源技術(shù)服務(wù)工作量同比+45.58%，數(shù)字運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)工作量同比+25.72%。3）能源物流服務(wù)產(chǎn)業(yè)：2023年受國(guó)際油價(jià)整體下跌影響，該板塊收入同比下降。隨著上游工作量增長(zhǎng)，海上作業(yè)物料和燃料供應(yīng)量同比+7.47%，產(chǎn)業(yè)整體效益健康向好。
　　重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)發(fā)展值得期待：公司全年推進(jìn)重點(diǎn)工程建設(shè)項(xiàng)目20個(gè)，年度里程碑節(jié)點(diǎn)全部實(shí)現(xiàn)。我國(guó)首艘全新智能FPSO“海洋石油123”順利投產(chǎn)，我國(guó)第二座海上移動(dòng)式自安裝井口平臺(tái)“海洋石油165”提前投用。此外仍有多項(xiàng)工程穩(wěn)步推進(jìn)，未來(lái)發(fā)展值得期待。
　　母公司中海油上調(diào)資本開(kāi)支，增儲(chǔ)上產(chǎn)助力公司長(zhǎng)期發(fā)展：1）資本開(kāi)支方面：2024年，中海油加大資本開(kāi)支力度，總預(yù)算為1250-1350億元，其中，勘探、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)資本化支出預(yù)計(jì)分別占16%、63%、19%；中國(guó)、海外預(yù)計(jì)分別占72%、28%。2）產(chǎn)量方面：在國(guó)內(nèi)增儲(chǔ)上產(chǎn)政策和在中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司“七年行動(dòng)計(jì)劃”的推動(dòng)下，中海油將保持原油產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。2023年，中海油油氣凈產(chǎn)量達(dá)678百萬(wàn)桶油當(dāng)量；2024-2026年中海油的油氣產(chǎn)量目標(biāo)分別為700-720、780-800、810-830百萬(wàn)桶油當(dāng)量。母公司中海油加大資本開(kāi)支力度，將增加海上工作量，有利于增厚公司業(yè)績(jī)。
　　注重分紅派息：2023年，公司擬10股派息1.1元，分紅總金額11.18億元，分紅比例約36.3%。按2024年4月17日收盤價(jià)，公司股息率2.6%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：根據(jù)公司三大產(chǎn)業(yè)&建設(shè)項(xiàng)目推進(jìn)情況，我們調(diào)整公司2024-2025年歸母凈利潤(rùn)分別36、39億元（此前為32、38億元），新增2026年歸母凈利潤(rùn)為43億元。按2024年4月17日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為12、11、10倍。公司業(yè)務(wù)多元發(fā)展，盈利能力顯著，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)