>> 信達證券-迪普科技(300768)23年收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，逆勢布局奠基未來發(fā)展-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
龐倩倩 |
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事件：迪普科技發(fā)布2023年度報告及2024年一季度報告，2023年，公司實現(xiàn)營收10.34億元，同比增長15.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，同比下降15.44%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.19億元，同比下降12.32%；實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額1.26億元，同比下降30.44%。截至2023年底，公司合同負債1.48億元，同比增長28.04%。單2023Q4來看，公司實現(xiàn)營收3.14億元，同比增長9.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元，同比下降27.01%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.58億元。2024Q1，公司實現(xiàn)收入2.55億元，同比增長10.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，同比增長12.37%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.33億元，同比增長5.07%。
23年收入保持穩(wěn)健增長，運營商等關(guān)鍵行業(yè)客戶表現(xiàn)亮眼。2023年，分產(chǎn)品看，公司網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品實現(xiàn)收入6.91億元，同比增長25.82%；應(yīng)用交付及網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.67億元，同比下降4.20%。從下游客戶行業(yè)來看，公司在運營商、金融、電力等重點行業(yè)表現(xiàn)出色，其中：（1）運營商：公司在運營商行業(yè)實現(xiàn)收入2.73億元，同比增長29.84%。作為運營商安全領(lǐng)域的核心供應(yīng)商，公司是唯一全系列安全產(chǎn)品入圍中國移動集采的廠家，參與運營商各類安全軟硬件產(chǎn)品，并在全國數(shù)百個資源池、行業(yè)云、政務(wù)云、邊緣云等云節(jié)點中參與部署。此外，公司連續(xù)多年負載均衡集采中標(biāo)200G標(biāo)包，整體份額行業(yè)第一。在安全服務(wù)方面，公司安服團隊已服務(wù)全國40%以上運營商省公司客戶。（2）政府：公司在政府行業(yè)實現(xiàn)3.58億元，同比增長4.52%。公司參與了200+智慧城市項目建設(shè)和運營，新增落地60余個新型智慧城市及智慧鄉(xiāng)村項目。截至2023年底，公司已累計服務(wù)20+國家部位級單位進行政務(wù)網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)工作。（3）電力：在電力行業(yè)客戶方面，公司在網(wǎng)運營設(shè)備近60000臺，且安全防護設(shè)備在國家電網(wǎng)總部占比超60%、應(yīng)用交付產(chǎn)品在電網(wǎng)份額超50%。
戰(zhàn)略逆勢擴張，先行投入有望在未來逐步兌現(xiàn)。費用方面，2023年公司銷售費用/管理費用/研發(fā)費用分別為4.03/0.36/2.51億元，同比變化分別為+32.93%/+8.73%/+4.40%，銷售費用增速較快系公司持續(xù)擴張市場，增加銷售人員招聘所致，三費整體同比增長19.64%。在員工人數(shù)方面，截至到2023年底，公司總?cè)藬?shù)1690人，較2022年底增加199人，其中銷售人員為512人，同比增加115人。我們認為，2023年，公司實現(xiàn)了較為穩(wěn)健的收入增速。在外部環(huán)境有一定挑戰(zhàn)的情況下，仍逆勢擴張，也彰顯出公司對未來經(jīng)營的信心。若未來下游客戶開支得到改善，公司前期的先行投入有望逐漸兌現(xiàn)，業(yè)績有望持續(xù)快速增長。
重視研發(fā)投入，布局數(shù)據(jù)安全、人工智能等新興領(lǐng)域。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能、數(shù)字化轉(zhuǎn)型的快速推進與落地，各行業(yè)對網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全等提出了更高要求。公司一直以來注重研發(fā)技術(shù)，2023年公司研發(fā)費用率達24.30%。在數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域，公司為客戶提供綜合、覆蓋數(shù)據(jù)全生命周期的數(shù)據(jù)安全解決方案，如數(shù)據(jù)庫審計、數(shù)據(jù)脫敏、數(shù)據(jù)安全管控平臺等。在首屆數(shù)據(jù)安全大賽上，公司分別獲得數(shù)據(jù)安全識別金獎、敏感數(shù)據(jù)API監(jiān)測銀獎，與電信合作伙伴獲得數(shù)據(jù)安全治理實踐銅獎的榮譽。在人工智能領(lǐng)域，公司積極探索AI在安全產(chǎn)品中的應(yīng)用，賦能公司流量分析、威脅檢測、抗DDoS、數(shù)據(jù)安全等產(chǎn)品，公司AI技術(shù)能力連續(xù)在第三屆、第四屆中國人工智能大賽中獲得最高級別A級證書。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2024-2026年EPS分別為0.24/0.30/0.39元，對應(yīng)PE為45.23/36.22/28.21倍。
風(fēng)險提示：下游支出改善不及預(yù)期、新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、市場競爭加劇。
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