>> 中誠信國際-2024年第一季度新債估值跟蹤報告：無風險收益率整體下行，新發(fā)債估值準確率同比上升-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
董瑜亮 |
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新發(fā)債票面利率的估值準確率同比提高
無風險收益率總體走低，新發(fā)債估值準確率同比提升：2024年第一季度，中誠信國際繼續(xù)選取每日新發(fā)債樣本進行跟蹤估值，我們對新發(fā)債券票面利率的估值準確率達到90%，同比上升9個百分點，達到了估值以來的最高水平；估值平均誤差為13bp，同比下降5bp。
各券種估值準確率穩(wěn)步上升：本季度我們對占據(jù)總樣本數(shù)量47%的短期融資券估值準確率為95%，同比上升7個百分點；對占據(jù)總樣本數(shù)量39%的中期票據(jù)估值準確率為84%，同比上升13個百分點；對占據(jù)總樣本數(shù)量12%的公司債估值準確率為90%，同比上升14個百分點；對占據(jù)總樣本數(shù)量2%的企業(yè)債估值準確率為62%，同比上升16個百分點。
對AA級別主體債券的估值準確率顯著提升：本季度我們對占據(jù)總樣本數(shù)量59%的AAA主體發(fā)行債券的估值準確率達到95%，同比上升5個百分點；對占據(jù)總樣本數(shù)量31%的AA+主體發(fā)行債券的估值準確率達到84%，同比上升6個百分點；對占據(jù)總樣本數(shù)量10%的AA主體發(fā)行債券的估值準確率達到78%，同比上升14個百分點。本季度對AA級別主體發(fā)行債券的估值準確率上升幅度較大。
估值結(jié)果對個券上市后的估值和成交價格走勢有一定預判作用
對債券二級市場價格的預估效果小幅提升：本季度我們對新發(fā)債券上市后市場收益率預判的平均誤差為9bp，同比下降2bp，預判誤差在5bp、10bp和25bp之內(nèi)的債券數(shù)量占比分別同比上升了13個、12個和4個百分點。
估值結(jié)果對債券上市當日的套利機會有一定的提示作用：樣本回測數(shù)據(jù)顯示，我們預判票面利率顯著高于預判上市后估值的債券，在上市日的估值凈價均值為100.06元；我們預判票面利率顯著低于預判上市后估值的債券，在上市日的估值凈價均值為99.9元。
估值結(jié)果對債券上市后估值和成交價格走勢有一定提示作用：樣本回測數(shù)據(jù)顯示，我們預判票面利率大幅高于上市后估值收益率的債券，上市后市場估值凈價和實際成交價格均值可達到100.1元左右，具有一定的一二級市場套利空間；我們預判票面利率大幅低于上市后估值收益率的債券，上市后市場估值凈價和實際成交價格均值均下跌至面值以下，可為投資者決策提供一定的參考
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