>> 華鑫證券-晶晨股份(688099)公司事件點評報告：逆周期研發(fā)成果彰顯，多產(chǎn)品導(dǎo)入海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
晶晨股份發(fā)布2023年度報告：公司2023年度實現(xiàn)營業(yè)收入53.71億元，同比下降3.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.98億元，同比下降31.46%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.85億元，同比下降42.39%。
投資要點
▌業(yè)績環(huán)比增長，步入上升通道
2023年公司營業(yè)收入持續(xù)提升，Q1-Q4分別實現(xiàn)營收10.35億元、13.15億元、15.07億元、15.13億元，連續(xù)三個季度實現(xiàn)營收環(huán)比增長，整體經(jīng)營情況下半年出現(xiàn)明顯改善，下半年營收合計30.20億元，處于歷史同期最高水平，其中第三季度營收達(dá)到歷史同期最高,第四季度營收同比上升32.17%，處于歷史同期次高。第四季度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.84億元，同比上升296.79%，環(huán)比上升42.82%。公司在消費電子領(lǐng)域整體需求不足的行業(yè)下行周期，繼續(xù)保持高研發(fā)投入，戰(zhàn)略新產(chǎn)品商用上市提升經(jīng)營質(zhì)量和毛利率水平，積極開拓增量市場，擺脫行業(yè)下行周期的影響，步入上升通道。
▌逆周期研發(fā)投入成果彰顯，重量級新產(chǎn)品推出上市
公司2023年研發(fā)投入12.83億元，同比增加0.97億元。逆周期高強度研發(fā)投入的成果已逐漸顯現(xiàn)。8K超高清SoC芯片順利通過了運營商招標(biāo)認(rèn)證測試，即將進入批量化商用，該芯片集成了64位多核中央處理器，以及自研的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器，為個性化高端應(yīng)用提供優(yōu)異的硬件引擎。T系列芯片持續(xù)突破智能電視主流生態(tài)系統(tǒng)認(rèn)證,銷售持續(xù)快速增長，新一代采用12nm FinFET工藝，最高支持8K硬件解碼和4K144Hz輸出，兼容多種格式與標(biāo)準(zhǔn)，2024年公司還將繼續(xù)推出新產(chǎn)品。公司還致力于無線連接芯片的研究開發(fā)，新一代Wi-Fi藍(lán)牙芯片（Wi-Fi 62T2R，BT 5.4）于2023年8月規(guī)模量產(chǎn)并商用，2024年還將進一步推出三模組合新產(chǎn)品（ Wi-Fi 6 ＋ BT 5.4. ＋ 802.15.4 ），支持Thread/Zigbee，可賦予終端產(chǎn)品Matter控制器、IoT網(wǎng)關(guān)等應(yīng)用?；诠維oC主控平臺優(yōu)勢，公司無線連接芯片的業(yè)務(wù)版圖也將進一步擴大，包括但不限于與公司主控SoC平臺進一步廣泛適配并配套銷售，以及面向公開市場獨立銷售。
▌多產(chǎn)品導(dǎo)入海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，打造完善經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)
公司依托長期技術(shù)沉淀、新應(yīng)用領(lǐng)域研究開發(fā)，在全球范圍內(nèi)積累了穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶群。公司S系列SoC芯片方案被中興通訊、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等眾多知名廠商采用，相關(guān)終端產(chǎn)品在擁有中國移動、中國聯(lián)通、中國電信等國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)運營商設(shè)備客戶。T系列SoC芯片與全球主流電視生態(tài)系統(tǒng)深度合作，包括Google Android TV、Roku TV等。A系列SoC芯片應(yīng)用于小米、愛奇藝、JBL、Zoom等終端產(chǎn)品。汽車電子芯片進入寶馬、林肯、Jeep、沃爾沃等知名車企并成功實現(xiàn)量產(chǎn)商用。公司積累的優(yōu)質(zhì)客戶資源和良好的品牌知名度，將幫助公司在面對未來發(fā)展不確定時提供支撐，并不斷為公司創(chuàng)造新的增長點。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年收入分別為67.30、82.46、96.24億元，EPS分別為1.83、2.96、3.49元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為29.5、18.2、15.5倍，公司經(jīng)營情況2023年下半年出現(xiàn)明顯改善，Wi-Fi6、8K等重量級新產(chǎn)品量產(chǎn)上市，隨著消費電子需求的回暖，公司新的增量開拓和優(yōu)質(zhì)客戶黏性有望帶動2024年業(yè)績同比增長，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
市場競爭加劇風(fēng)險，新產(chǎn)品放量不及預(yù)期風(fēng)險，下游市場需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，技術(shù)迭代的風(fēng)險。
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