>> 開源證券-華凱易佰(300592)公司信息更新報告：2023年業(yè)績增長良好，三駕馬車持續(xù)驅(qū)動增長-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃澤鵬,駱崢 |
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事件：公司2023年營收同比+47.6%，歸母凈利潤同比+53.1%
公司發(fā)布年報：2023年實現(xiàn)營收65.18億元（同比+47.6%）、歸母凈利潤3.32億元（同比+53.1%）；此外，公告擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.0元。我們保持2024-2025年盈利預(yù)測不變并新增2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為4.46/5.52/6.79億元，對應(yīng)EPS為1.54/1.91/2.35元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為11.3/9.1/7.4倍。我們認(rèn)為，公司是跨境電商泛品類頭部賣家，通過自研信息化系統(tǒng)深筑運營能力壁壘，未來在鞏固泛品類競爭優(yōu)勢基礎(chǔ)上，發(fā)力“精品+億邁生態(tài)平臺”，基于三駕馬車延續(xù)亮眼增長，維持“買入”評級。
跨境出口電商業(yè)務(wù)營收同比+38.6%，跨境綜服業(yè)務(wù)營收同比+188.5%
2023年，全資子公司易佰網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營收64.83億元、凈利潤3.94億元，已完成業(yè)績承諾，故計提超額業(yè)績獎勵8859.8萬元。分業(yè)務(wù)看，公司2023年跨境出口電商/跨境出口電商綜合服務(wù)/空間環(huán)境藝術(shù)設(shè)計/其他業(yè)務(wù)收入增速分別為+38.6%/+188.5%/+4.4%/-23.5%。盈利能力方面，2023年公司綜合毛利率為37.0%，同比-1.0pct，其中，跨境出口電商/跨境出口電商綜合服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率分別為40.2%/15.2%，同比分別+0.6pct/+1.2pct；費用方面，2023年公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為23.4%/6.4%/1.0%，同比分別-1.2pct/+0.9pct/-0.2pct。
把握出海機遇，“泛品+精品+億邁生態(tài)平臺”三駕馬車驅(qū)動增長
展望未來，我國跨境電商行業(yè)有望呈現(xiàn)諸多良好趨勢：海外新興市場快速增長、全球化布局疊加多元化平臺布局、從中國制造升級為中國制造品牌等。公司精準(zhǔn)把握出海機遇，堅持“泛品+精品+億邁生態(tài)平臺”三駕馬車驅(qū)動的戰(zhàn)略，計劃2024年跨境出口電商業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入在85億元，同時持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈和泛品FBA的數(shù)據(jù)模型，經(jīng)營模式逐步由“泛”轉(zhuǎn)向“精”。此外，公司還計劃重點探索布局Tik Tok、Temu、SHEIN等新興大勢平臺，拓展流量入口，提高本地化服務(wù)能力，優(yōu)化和提升供應(yīng)鏈。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、市場競爭加劇、平臺政策變化、新業(yè)務(wù)不及預(yù)期
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