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2024年第一季度大類資產(chǎn)配置組合表現(xiàn)：2024年第一季度自2023年12月29日建倉(cāng)開始至2024年3月31日，保守型、保守穩(wěn)健型、穩(wěn)健型、穩(wěn)健進(jìn)取型、進(jìn)取型組合實(shí)現(xiàn)區(qū)間收益分別為2.06%、2.50%、2.52%、3.16%和3.73%，其中進(jìn)取型組合較滬深300指數(shù)高0.63pct。在風(fēng)險(xiǎn)控制上，其中：回撤是指持倉(cāng)凈值的階段高點(diǎn)到階段低點(diǎn)的波幅，而虧損是指持倉(cāng)凈值低于1，也就是低于本金起始值時(shí)，五種風(fēng)險(xiǎn)偏好的資產(chǎn)配置組合在2024年第一季度年化波動(dòng)率分別為2.33%、5.09%、6.00%、6.78%和7.56%，最大回撤分別為-0.66%、-2.21%、-2.54、-2.94%和-3.35%，最大虧損分別為-0.46%、-2.19%、-2.51%、-2.84%和-3.17%。
　　大類資產(chǎn)配置的定性分析：展望2024年二季度，海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前仍保持著較高的景氣，同時(shí)，需求的反彈也為其制造業(yè)庫(kù)存周期的上行不斷蓄能，疊加下半年通脹存在二次反彈的風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為這為美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)評(píng)估數(shù)據(jù)后再開啟降息提供了空間。國(guó)內(nèi)方面，一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)信心在春節(jié)后延續(xù)修復(fù)，當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)歷前期快速的超跌反彈后，進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，疊加海外宏觀不確定性上升，二季度震蕩市概率較大。國(guó)內(nèi)股市方面，我們建議將以電子、高端制造板塊為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力板塊、家電及汽車相關(guān)外需改善受益的出口板塊作為重點(diǎn)配置領(lǐng)域，同時(shí)將高股息類資產(chǎn)作為基礎(chǔ)配置。商品方面：原油：二季度供給端彈性有限，而全球制造業(yè)逐步進(jìn)入復(fù)蘇階段，將對(duì)需求帶來明顯提振，我們預(yù)計(jì)油價(jià)中樞有望進(jìn)一步上移。貴金屬二季度海外宏觀不確定提升，不論從地緣政治沖突頻發(fā)、美債信用擔(dān)憂提升導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求增加，還是對(duì)沖“二次通脹”的角度，貴金屬仍是較優(yōu)的配置選擇。
　　量化模型的標(biāo)的選擇和投資組合構(gòu)建：綜合考慮宏觀分析、行業(yè)基金選擇和基金規(guī)模等因素，我們選擇滬深300ETF、煤炭ETF、電力ETF、傳媒ETF、工程機(jī)械ETF、機(jī)床ETF、通信ETF、汽車ETF、城投債ETF、國(guó)債ETF、黃金ETF、原油ETF和現(xiàn)金收益A。其中，保守組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為5.41%、76.51%和3.08%；保守穩(wěn)健型組合，權(quán)益、債券和商品類配置權(quán)重分別為29.38%、46.94%和8.67%；穩(wěn)健型組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為26.30%、40.65%和18.05%；穩(wěn)健進(jìn)取型組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為25.33%、40.12%和19.55%；進(jìn)取型組合，權(quán)益類、債券類和商品類配置權(quán)重分別為23.22%、34.35%和27.43%。組合暫不考慮加杠桿的情況，各組合分別配置15%的貨幣基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期等。大類資產(chǎn)配置是一種中長(zhǎng)期策略，需要投資者對(duì)資金的期限進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估，較短或者具有平倉(cāng)壓力的資金不適合進(jìn)行長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，請(qǐng)投資者須知！另外，本報(bào)告僅供投資者參考，投資方向及標(biāo)的選擇，需要投資者綜合考慮估值及估值以外各項(xiàng)因素，進(jìn)行審慎分析與決策。