>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：做多情緒疊加避險需求，金價再創(chuàng)新高-240401
| 上傳日期： |
2024/4/8 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王與碧 |
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權(quán)益市場：A股方面，制造業(yè)景氣度重回擴張區(qū)間，市場V型反彈。宏觀經(jīng)濟方面，2024年3月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布，錄得50.8，環(huán)比回升1.7個百分點，超市場預期，且需求端修復強于生產(chǎn)端。2024年1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額9140.6億元，同比增長10.2%，增幅較2023年12月放緩6.6個百分點，其中，制造業(yè)是工業(yè)企業(yè)利潤增長中的主要拉動項。港股市場：上周港股橫盤整理，短期預計繼續(xù)維持震蕩格局。海外市場：美國PCE數(shù)據(jù)如期放緩，美聯(lián)儲重申暫不急于降息。美國2023年第4季度實際GDP年化季率公布，終值3.4%，市場預期3.2%，修正值為3.2%。同時，上周公布的美國2月PCE數(shù)據(jù)整體符合預期，總體PCE同比增速回升0.1個百分點至2.5%，主要受能源價格走高推動，核心PCE同比下降0.1百分點至2.8%，核心PCE環(huán)比增速回落0.2個百分點至0.3%。鮑威爾在此后的講話中重申目前暫不急于降息，仍需等待更多“良好數(shù)據(jù)”。
債券市場：央行積極呵護跨季市場流動性，利率震蕩下行。上周資金面整體均衡，央行凈投放短期流動性資金8280億元。當前背景下，盡管在資產(chǎn)荒環(huán)境中債牛未盡，但近期經(jīng)濟出現(xiàn)改善信號，疊加市場對供給放量預期將至，長端利率進一步下行面臨一定阻力，債市波動性提升。
大宗商品：大宗商品漲跌參半，貴金屬領漲。原油方面，上周受局部地緣沖突升級，疊加市場預期6月部長級會議前OPEC+大概率不會改變石油產(chǎn)量政策影響，油價震蕩上漲。鑒于當前原油供給端彈性偏緊、需求端維持增長，我們預計油價中樞仍將維持高位運行。貴金屬方面，市場做多情緒延續(xù)，疊加地緣政治推升避險需求，上周金價再創(chuàng)新高。
本周資產(chǎn)配置建議：美股＞大宗商品＞A股＞債券＞港股；上周上證指數(shù)先下后上，全周形成V型走勢。A股方面，當前A股逐步重回基本面要素定價，疊加近期進入財報密集披露期，市場波動性或?qū)⒎糯?。建議關注：（1）出口超預期、大規(guī)模設備更新政策逐步落地等背景下，關注基本面邊際改善的汽車、家電、通信、石油石化等行業(yè)；（2）有望受益于科技產(chǎn)業(yè)自主趨勢、新質(zhì)生產(chǎn)力概念的TMT、算力、低空經(jīng)濟等板塊。大宗方面，黃金中長期繼續(xù)看好，短期關注本周美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。國內(nèi)債券，資產(chǎn)荒背景下，債市大幅調(diào)整風險不大，但波動性或?qū)⑻嵘?，關注后續(xù)基本面數(shù)據(jù)驗證。
風險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行。
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