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投資要點(diǎn)
　　本周觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局消息，受低基數(shù)影響，按可比口徑計(jì)算，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9140.6億元，同比增長(zhǎng)10.2%。分企業(yè)來看，私企恢復(fù)好于國(guó)企，其中國(guó)有控股、股份制、外商及港澳臺(tái)投資、私營(yíng)企業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)0.5%、5.3%、31.2%、12.7%。分環(huán)節(jié)來看，中下游環(huán)節(jié)恢復(fù)好于上游，上游采礦業(yè)同比下降21.1%，但中游制造業(yè)同比增長(zhǎng)17.4%。從驅(qū)動(dòng)力來看，煤炭等資源品價(jià)格走弱是上游利潤(rùn)下滑的主因，而1-2月出口增速超預(yù)期是中游制造業(yè)利潤(rùn)回升主要推動(dòng)力，春節(jié)消費(fèi)旺季則是下游消費(fèi)利潤(rùn)回升驅(qū)動(dòng)力。總體來看，出口型制造業(yè)、TMT行業(yè)景氣度較高、持續(xù)性強(qiáng)，可挖掘相關(guān)板塊機(jī)會(huì)。資源品價(jià)格主要觀察煤價(jià)走勢(shì)，短期有一定壓力，中期看國(guó)家政策。下游消費(fèi)環(huán)節(jié)有回落壓力，不宜期待過高。受春節(jié)后企業(yè)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)、穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地顯效以及出口需求回暖等因素支撐，3月份制造業(yè)PMI提高1.7個(gè)百分點(diǎn)至50.8%，時(shí)隔5個(gè)月重返擴(kuò)張區(qū)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)得到鞏固和增強(qiáng)。預(yù)計(jì)受天氣轉(zhuǎn)暖和政策前置發(fā)力支撐，4月份PMI在50.1%左右，二季度有望運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間。海外方面，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，剔除食物和能源后的2月核心PCE（個(gè)人消費(fèi)支出）物價(jià)指數(shù)同比增速2.8%，為2021年3月以來新低，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值修正值為2.9%。不過，受汽油價(jià)格上漲的推動(dòng)，美國(guó)2月PCE指數(shù)同比從前值2.4%升至2.5%，為去年9月來首次反彈，與市場(chǎng)預(yù)期的一致。同日晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在舊金山接受媒體采訪時(shí)稱，2月份的PCE通脹“基本符合我們的預(yù)期”，但鮑威爾重申，直到官員們對(duì)通脹正朝著他們2%的目標(biāo)前進(jìn)有信心之前，降息是不合適的。綜合來看，美國(guó)通脹水平盡管在穩(wěn)步回落，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息仍保持較為謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)6月之前難有降息動(dòng)作落地。
　　國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：一、地方債余額突破41萬億元，前兩個(gè)月發(fā)債近萬億元。二、1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)10.2%。三、《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024~2030年）》印發(fā)。四、商務(wù)部等九部門發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)餐飲業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。五、2024年3月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況
　　國(guó)際熱點(diǎn)：一、日本央行：最終將考慮減少購(gòu)買日本國(guó)債。二、美國(guó)2月PCE近半年來首次意外反彈。
　　上周高頻數(shù)據(jù)跟蹤：3月25日至3月29日，上證指數(shù)下跌0.23%，收?qǐng)?bào)3041.17點(diǎn)；滬深300指數(shù)下跌0.21%，收?qǐng)?bào)3537.48點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.73%，收?qǐng)?bào)1818.20點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇