>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：歐美央行寬松預期升溫，金價創(chuàng)歷史新高-240312
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王與碧 |
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權益市場：A股市場：兩會整體定調(diào)積極，2月通脹數(shù)據(jù)改善。宏觀經(jīng)濟方面，2月CPI同比0.7%，前值-0.8%，2月CPI環(huán)比1%，主要受春節(jié)錯位及假期消費需求旺盛影響。往后看，后續(xù)消費及物價數(shù)據(jù)回暖的持續(xù)性仍需密切關注。政策端，政府工作報告內(nèi)容整體定調(diào)積極，但未明顯超出市場預期，將2024年經(jīng)濟目標定在5%左右，赤字率定為3%。此外，報告還將發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力放在了十大工作任務的首位，這意味著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐或?qū)⒓涌欤瑸榻?jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供助力。港股市場：受美國《生物安全法案》等事件影響下，上周恒生指數(shù)繼續(xù)回調(diào)。海外市場：美國2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強于預期，但失業(yè)率意外抬升。美國2月新增非農(nóng)就業(yè)27.5萬，預期新增20萬，并將前兩個月數(shù)據(jù)合計下修16.7萬人。2月失業(yè)率意外抬升至3.9%，市場預期3.7%。2月勞動參與率為62.5%，與上月持平。2月平均時薪同比由4.5%小幅回落至4.3%，預期值4.4%。數(shù)據(jù)公布后，市場對降息時點的預期保持穩(wěn)定，當前定價的預期降息最早時點仍為今年的6月。
債券市場：政府工作報告中經(jīng)濟部分基本符合預期，央行釋放降準預期，債市延續(xù)積極情緒。上周兩會定調(diào)2024年經(jīng)濟增速目標為5%，會議內(nèi)容除擬在幾年內(nèi)發(fā)行超長特別國債以外，基本符合市場預期。周三釋放降準預期，債市延續(xù)積極情緒，長端利率大幅下行。資產(chǎn)荒背景下，債市持續(xù)調(diào)整風險不大，但波動性或?qū)⑻嵘?br> 大宗商品：大宗商品漲跌參半，貴金屬領漲。原油方面，受上周海外公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期影響，市場對原油需求持謹慎態(tài)度影響油價。貴金屬方面，近期受美國PMI、消費者信心指數(shù)意外走弱等因素影響，金價迎來快速上漲。但考慮到近期美債回落幅度及降息預期、避險情緒回升情況相對不大，我們認為短期金價或存在超買可能性，警惕后續(xù)若美國經(jīng)濟及通脹數(shù)據(jù)偏離預期，可能出現(xiàn)的回調(diào)風險，中長期繼續(xù)看好黃金配置價值。
本周資產(chǎn)配置建議：A股＞美股＞債券＞大宗商品＞港股；兩會期間市場觀望情緒濃厚，市場延續(xù)橫盤整理。A股方面，整體來看，A股經(jīng)歷前期快速反彈及預期兌現(xiàn)后，短期進入階段性震蕩，后續(xù)有望重回基本面、政策導向等因素定價。建議關注：（1）出海相關領域，如：機械、汽車等；（2）具備主題投資特性，且有望受益于科技產(chǎn)業(yè)自主趨勢、新質(zhì)生產(chǎn)力概念的TMT、算力、通信等板塊。大宗方面，黃金短期存在超買回調(diào)風險，中長期繼續(xù)看好。國內(nèi)債券，資產(chǎn)荒背景下，債市持續(xù)調(diào)整風險不大，但波動性或?qū)⑻嵘?br> 風險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行。
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