>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：債牛未盡，國內(nèi)股市橫盤整理-240305
| 上傳日期： |
2024/3/7 |
大小： |
1412KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王與碧 |
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權益市場：A股市場：PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，指數(shù)橫盤整理。宏觀經(jīng)濟方面，2月PMI數(shù)據(jù)公布，制造業(yè)總體平穩(wěn)，需求端有待進一步改善。政策端，國務院常務會議審議通過《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，與此前相比，本輪以舊換新強調(diào)“堅持市場為主、政府引導”，突出了更強的市場導向，有助于提高資金使用效率，降低引發(fā)產(chǎn)能過剩的風險。港股市場：恒生指數(shù)在前期快速修復后，逐步進入震蕩區(qū)間。海外市場：經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱及美聯(lián)儲官員言論助推下，美債收益率曲線倒掛程度緩解。美國1月PCE數(shù)據(jù)公布，呈現(xiàn)同比如期回落，環(huán)比小幅回升的特征，整體符合市場預期。與此同時，2月ISM制造業(yè)PMI和消費者信心指數(shù)均低于市場預期，疊加美聯(lián)儲理事沃勒呼吁美聯(lián)儲應當提高短債占比，2年期美債大幅回落，美債利率曲線倒掛程度有所緩解。
債券市場：資產(chǎn)荒格局未改，債市持續(xù)調(diào)整風險可控。上周前半周，在資金搶籌及流動性偏松背景下利率下行。周五市場博弈兩會內(nèi)容，疊加部分機構止盈需求，債市迎來調(diào)整。回顧歷年兩會后的債市走勢，會后長端往往趨于下行，短端規(guī)律則不明顯。疊加資產(chǎn)荒有望延續(xù)背景下，債市持續(xù)調(diào)整風險不大，波動性或?qū)⑻嵘?br> 大宗商品：大宗商品漲多跌少，天然氣領漲。原油方面，上周紅海航運中斷導致歐洲柴油供應收緊，疊加以沙特及俄羅斯為首的OPEC+成員國同意自愿將減產(chǎn)行動延長至今年第二季度，油價得到明顯提振。貴金屬方面，美國2月ISM制造業(yè)PMI和消費者信心指數(shù)均低于市場預期，金價偏強運行。中長期在美聯(lián)儲降息漸近、疊加今年處于宏觀政治大年的背景下，地緣政治不穩(wěn)定因素增多，黃金配置價值凸顯。
本周資產(chǎn)配置建議：大宗商品＞債券＞A股＞美股＞港股；市場在經(jīng)歷了3周的快速反彈后，進入橫盤整理期。A股方面，整體來看，宏觀層面降準、降息及各項救市政策不斷發(fā)布，微觀層面雪球敲入、兩融問題所帶來的風險逐步出清，節(jié)后市場流動性明顯改善，A股左側(cè)底部基本確認，但受限于當前基本面仍偏弱，后續(xù)走勢仍待進一步觀察。建議關注：（1）具備盈利穩(wěn)定、抵御市場波動能力較強特點的紅利板塊；（2）具備主題投資特性，且有望受益于科技產(chǎn)業(yè)自主趨勢、新質(zhì)生產(chǎn)力概念的TMT、算力、通信等板塊。大宗方面，美國中長期降息漸近、疊加宏觀政治大年，繼續(xù)看多黃金。國內(nèi)債券，回顧歷年兩會后的債市走勢，長端往往趨于下行。疊加資產(chǎn)荒有望延續(xù)，債市持續(xù)調(diào)整風險不大，波動性或?qū)⑻嵘?br> 風險提示：地緣政治沖突升級、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行
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