>> 開源證券-中科曙光(603019)公司信息更新報告：現(xiàn)金流高增長，深度布局智算-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
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無限制-登錄即可下載 |
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國內(nèi)智算領(lǐng)軍，維持“買入”評級
考慮到宏觀環(huán)境的變化，我們下調(diào)公司2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測為22.94、29.36億元（原值為25.88、32.51億元），新增2026年預(yù)測為36.62億元，對應(yīng)EPS為1.57、2.01、2.50元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E為29.8、23.3、18.7倍，考慮公司國產(chǎn)高端計算生態(tài)日益完善，維持“買入”評級。
業(yè)績符合預(yù)期，現(xiàn)金流大幅增長
?。?）公司發(fā)布2023年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)收入143.53億元，同比增長10.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤18.36億元，同比增長18.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤12.78億元，同比增長10.98%。
（2）公司綜合毛利率為26.26%，同比持平；銷售費用率為5.23%，同比提升了0.47個百分點；管理費用率為2.05%，同比下降0.33個百分點；研發(fā)費用率為9.17%，同比提升0.67個百分點，研發(fā)資本化率有所降低所致。
?。?）公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為35.10億元，同比增長212.02%，供應(yīng)鏈趨于穩(wěn)定，降低原材料囤貨規(guī)模，消耗前期庫存，購買商品支付的經(jīng)營性現(xiàn)金流同比減少。相對應(yīng)地，2023年末公司存貨余額為34.3億元，較2022年末減少了29.49億元。
AIGC加速發(fā)展帶動智算需求大幅提升，公司深度布局智算
面對智算中心等大規(guī)模建設(shè)需求，公司不斷提升智算中心解決方案綜合能力，憑借分布式全閃存儲、浸沒式液冷、計算服務(wù)等多項優(yōu)勢賦能多區(qū)域多行業(yè)數(shù)智化發(fā)展。并且，公司布局建設(shè)“全國一體化算力服務(wù)平臺”，通過網(wǎng)絡(luò)鏈接各類算力基礎(chǔ)設(shè)施資源，并建立以應(yīng)用服務(wù)為導(dǎo)向的創(chuàng)新型算力服務(wù)平臺。子公司曙光智算深度參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)創(chuàng)新，通過中國信息通信研究院“可信算力服務(wù)智算平臺”評測，成為首批通過的4家廠商之一；2023年2月，曙光智算聯(lián)合寧夏回族自治區(qū)打造首個一體化算力交易調(diào)度平臺；6月，公司作為“北京算力互聯(lián)互通驗證平臺”參建與接入服務(wù)商參與二期成果發(fā)布。
風(fēng)險提示：政策支持力度不及預(yù)期；公司業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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