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核心觀點(diǎn)：
　　事件：公司公告2023年年報(bào)及2024年一季度報(bào)告。2023年全年公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)3.78、0.88億元，分別同比變化+3.03%、-27.94%；24Q1分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)1.04、0.27億元，分別同比變化+45.16%、+165.70%。
　　點(diǎn)評(píng)：23年末已簽訂但尚未履行完全的收入金額同比增長(zhǎng)63%，看好24年主業(yè)增長(zhǎng)彈性以及新業(yè)務(wù)推廣下的潛在業(yè)績(jī)彈性。多維度看訂單景氣度：從發(fā)出商品看，23Q4末發(fā)出商品值為0.22億元，22年末該值為0，可理解為23Q4末尚未確認(rèn)合同；23年末公司已簽訂但尚未履行完全的收入金額為1.25億元、22年末為0.76億元，同比增長(zhǎng)63%；存貨方面，23Q4、24Q1末存貨賬面價(jià)值分別為1.70、1.72億元，同比增長(zhǎng)24%、18%；合同負(fù)債方面，23Q4、24Q1末分別為0.18、0.23億元，分別同比增長(zhǎng)97.95%、53.85%，綜合看或反映在手訂單仍較為充足。盈利能力看，毛利率整體維持穩(wěn)定，23年全年、23Q3、24Q1毛利率為65.47%、61.68%、67.27%，較22年變化-2.07、-8.20、+1.79個(gè)百分點(diǎn)。23年期間費(fèi)用率為37.31%，22年同期為32.11%，提升5.2個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)金流方面，23全年、24Q1公司銷(xiāo)售商品收到現(xiàn)金分別為3.88、0.57億元，與其收入基本匹配，同比增速為+35%、-31%；同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為0.04、-0.39億元，分別同比變動(dòng)-87%、-105%，主要系23年繳納上年享受緩繳政策的稅金。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)24-26年公司EPS分別為1.47/2.05/2.84元/股，考慮公司在核心傳感器自研自制、客戶覆蓋廣、軟硬件自主核心優(yōu)勢(shì)，疊加新業(yè)務(wù)拓展預(yù)期，我們維持合理價(jià)值43.44元/股的判斷不變，對(duì)應(yīng)24年P(guān)E為29倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品質(zhì)量波動(dòng)、客戶需求波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇、新業(yè)務(wù)拓展等。