>> 上海證券-2024年3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：一季度良好開局，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力恢復(fù)-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
大小： |
1194KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
胡月曉,陳彥利 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點(diǎn)
一季度實(shí)現(xiàn)良好開局
3月主要數(shù)據(jù)除了固定投資外均有所回落。作為經(jīng)濟(jì)成效綜合體現(xiàn)的工業(yè)增長在開年高增后有所回歸表明中國經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的韌性。而消費(fèi)數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑主要受到基數(shù)變動的影響，從兩年平均增速來看，實(shí)際表現(xiàn)是回升的。而作為經(jīng)濟(jì)第一增長動力的投資主要依賴于制造業(yè)和基建的回升，有助于固定資本形成總額的上升。本期房地產(chǎn)投資跌幅再度擴(kuò)大，但其余相關(guān)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了改善信號，我們認(rèn)為地產(chǎn)還難言樂觀，有待數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗證。一季度GDP為5.3%，較去年四季度繼續(xù)回升，實(shí)現(xiàn)良好開局。我們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回升向好的趨勢仍需鞏固，要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，政策協(xié)力，增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。
市場有望走穩(wěn)回暖
我們認(rèn)為宏觀環(huán)境變化為我國資本市場運(yùn)行步入平穩(wěn)回暖的新階段奠定了基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，在政策激勵和經(jīng)濟(jì)韌性影響下，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)態(tài)勢不變，隨著政策效應(yīng)逐漸呈現(xiàn)，2024年中國經(jīng)濟(jì)和資本市場運(yùn)行或?qū)⒀堇[雙回暖格局。我們認(rèn)為，未來“宏觀平穩(wěn)、微觀改善”的宏觀運(yùn)行趨勢，有利于資本市場走穩(wěn)回暖。
目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)穩(wěn)固
1季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，GDP增速略超預(yù)期。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)中回暖的趨勢仍將延續(xù)。作為經(jīng)濟(jì)第一增長的動力的投資呈現(xiàn)平穩(wěn)回升的態(tài)勢，佐證了中國經(jīng)濟(jì)回升的局面。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的回升，并非僅僅是依靠貨幣或財政等寬松宏調(diào)政策刺激，同時也是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力恢復(fù)的結(jié)果，疫情對經(jīng)濟(jì)和社會生活的影響逐漸遠(yuǎn)去，長期結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策使得產(chǎn)業(yè)投資的積累需求開始釋放，加上消費(fèi)的短期刺激政策，2024年經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)年初目標(biāo)的基礎(chǔ)較為穩(wěn)固。中國經(jīng)濟(jì)信心正在恢復(fù)。我們認(rèn)為中國貨幣環(huán)境寬松格局不會改變，降息或降準(zhǔn)未來仍然可期待。
風(fēng)險提示
地緣政治事件惡化，國際金融形勢改變，中國貨幣政策超預(yù)期變化。
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