>> 西部證券-宇邦新材(301266)2023年報及2024一季報點評：0BB新品推進順利，2023年及24Q1業(yè)績符合預(yù)期-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 602KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,章啟耀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報及2024年一季報，2023年公司實現(xiàn)營收27.62億元，同比+37.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.51億元，同比50.69%，其中，24Q1公司實現(xiàn)營收7.00億元，同比+26.19%，環(huán)比-2.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，同比-4.18%，環(huán)比+2.80%。同時，公司發(fā)布2023年度利潤分配預(yù)案，擬每10股派2.7元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利約2808萬元。業(yè)績符合預(yù)期。
23年全年出貨量穩(wěn)步提升，24Q1盈利能力同比有所下降。截至2023年，公司光伏焊帶產(chǎn)品出貨量持續(xù)提升，銷量達3.31萬噸，同比+47.83%。其中我們估算SMBB占比約50%左右，截至24Q1公司核心SMBB產(chǎn)品線徑約0.26mm以下，0.18~0.20mm線徑SMBB焊帶公司目前已有供應(yīng)。盈利能力角度看，2023年公司互聯(lián)焊帶毛利率為10.07%，同比+0.31pct，匯流帶毛利率為11.20%，同比-1.40pct，同時，受原料端大宗商品價格持續(xù)增長影響，公司盈利能力有所波動，24Q1毛利率為7.85%，同比-5.31pct，環(huán)比+0.60pct。同時2023年公司計提信用及資產(chǎn)減值損失共約1694萬元。
龍頭地位穩(wěn)固，新產(chǎn)品滲透率有望進一步提升。公司已順利發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集5.85億元資金擴張2萬噸新產(chǎn)能。隨著公司產(chǎn)能及出貨持續(xù)增長，截至24Q1公司焊帶產(chǎn)品市占率大約20%，未來有望達25%以上。我們預(yù)計公司2024年焊帶產(chǎn)品出貨量有望同比增長1萬噸左右，總體出貨量有望達4萬噸左右。截至2024年Q1公司互聯(lián)焊帶方面適用于TopCon及HJT電池片的0BB焊帶順利量產(chǎn)，并快速切入頭部組件供應(yīng)商推廣。0BB新品線徑預(yù)計將逐步細(xì)線化至0.24mm以下，進一步助力TopCon及HJT電池片降本增效。
投資建議：公司擴產(chǎn)順利市場份額或?qū)⑻嵘?BB新品先發(fā)優(yōu)勢明顯，我們預(yù)計2024E-2026E年公司歸母凈利潤分別為2.33/3.58/5.08億元，分別同比+54.1%/+53.4%/+42.1%。對應(yīng)EPS分別為2.24/3.44/4.89元。給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：核心數(shù)據(jù)市場競爭加劇、原材料價格波動、匯率波動、技術(shù)創(chuàng)新加快
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