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事件：
　　公司發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.96億元，同比增長(zhǎng)11.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.77億元，同比增長(zhǎng)17.67%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2023Q4單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.56億元，同比增長(zhǎng)38.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)43.55%。2024Q1實(shí)現(xiàn)收入9.55億元，同比增長(zhǎng)11.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)28.83%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)增速亮眼，看好海外市場(chǎng)擴(kuò)張。根據(jù)公司年報(bào)，2023年注塑機(jī)及壓鑄機(jī)行業(yè)景氣度相對(duì)平穩(wěn)，公司通過(guò)推出新產(chǎn)品、改變銷(xiāo)售策略、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理等策略積極應(yīng)對(duì)，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.96億元，同比增長(zhǎng)11.30%。分產(chǎn)品類(lèi)別來(lái)看，2023年公司注塑機(jī)：營(yíng)收27.60億元，同比+3.86%，毛利率33.30%，同比+2.83pct；壓鑄機(jī)：營(yíng)收7.80億元，同比+35.44%，毛利率34.95%，同比+4.32pct；橡膠機(jī)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.83億元，同比+31.96%。分下游行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)/3C/家電領(lǐng)域分別實(shí)現(xiàn)收入11.42/5.54/2.76億元，同比分別+22.85%/+33.65%/-21.15%，占收入比重分別27.87%/13.52%/6.74%，2023年汽車(chē)、3C行業(yè)需求提升迅速。分銷(xiāo)售地區(qū)來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)/海外收入分別30.02/10.94億元，同比分別+8.42%/+20.07%，公司近十年的海外銷(xiāo)售復(fù)合增長(zhǎng)率明顯高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，看好未來(lái)海外市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張和份額提升。
　　推出新產(chǎn)品+原材料降價(jià)+匯兌收益，助力公司盈利能力提升。根據(jù)公司年報(bào)及一季報(bào)，利潤(rùn)端：2023年公司毛利率33.25%，同比+2.13pct，主要系公司2023年推出新產(chǎn)品、原材料價(jià)格下降、匯率波動(dòng)帶來(lái)海外毛利率提升及匯兌收益增加等；凈利率12.00%，同比+0.53pct。2024Q1公司毛利率34.80%，同比+2.51pct，凈利率12.37%，同比+1.36pct。費(fèi)用端：2023年銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為9.89%/5.31%/5.18%/0.19%，同比分別-0.20/+0.12/+0.28/-0.03pcts，期間費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定。2024Q1公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為10.29%/6.35%/5.73%/0.65%，同比分別+0.41/+0.34/+0.94/-0.29pct。
　　新增盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們略微調(diào)整公司24-25年并新增26年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別5.86/7.19/8.78億元（原24/25年為5.88/7.20億元），目前股價(jià)（2024/4/18）對(duì)應(yīng)2024/25/26年P(guān)E分別為19、15、12X，考慮到公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的模壓成型設(shè)備企業(yè)，產(chǎn)品布局完善、產(chǎn)能儲(chǔ)備豐富，并通過(guò)直銷(xiāo)及海外渠道建設(shè)強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)需求有望受益于通用設(shè)備周期復(fù)蘇，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)