>> 國信證券-瑞鵠模具(002997)一季度歸母凈利潤同比增長77%，單季度業(yè)績創(chuàng)新高-240424
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐旭霞 |
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公司24Q1歸母凈利潤同比增長77%，單季度業(yè)績創(chuàng)新高。瑞鵠模具2023年實(shí)現(xiàn)營收18.77億元，同比+61%；其中傳統(tǒng)裝備業(yè)務(wù)（沖壓模具和自動化產(chǎn)線等）收入15.5億元，占整體83%；汽車零部件收入2.87億元，占整體15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元，同比+44%；單季度看，23Q4收入5.79億元，同比+71%，環(huán)比+32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.48億元，同比+43%，環(huán)比-25%。24Q1收入5.06億元，同比+32%，環(huán)比-13%；歸母凈利潤0.76億元，同比+77%，環(huán)比+58%。
受益于客戶銷量高增及新業(yè)務(wù)量產(chǎn)，公司營收增速超越行業(yè)49pct。我國汽車行業(yè)走出一季度市場過渡期，二季度形勢明顯好轉(zhuǎn)，三季度“金九銀十”銷量環(huán)比提升，四季度銷量持續(xù)上行。2023年全年中國汽車銷量3004.53萬輛，同比+11.9%。公司營收增速超越行業(yè)49pct，核心原因在下游客戶銷量快速增長及新業(yè)務(wù)放量，23年公司客戶奇瑞汽車銷量188萬輛，同比+53%；蔚來銷量16萬臺,同比+31%，截至2023年末公司裝備業(yè)務(wù)在手訂單34億元，同比增長13%。同時公司輕量化零部件業(yè)務(wù)陸續(xù)量產(chǎn)，鋁合金一體化壓鑄車身結(jié)構(gòu)件23Q4量產(chǎn)，鋁合金精密成形鑄造動總23Q2全面量產(chǎn)，高強(qiáng)度板及鋁合金板材沖焊件23Q4開始量產(chǎn)，2023年公司汽車零部件及配件貢獻(xiàn)收入2.87億元，同比增長1897%。
上市公司主體深耕裝備業(yè)務(wù)，子公司拓展零部件，形成白車身相關(guān)配套裝備相對完整產(chǎn)品線。公司主營汽車制造裝備業(yè)務(wù)（沖壓模具和自動化產(chǎn)線等），2009年成立成飛集成拓展部分汽車零部件，2017年成立瑞鵠浩博主營沖壓零部件，2022年合資建立瑞鵠輕量化主營鋁合金精密鑄造、缸體高壓鑄造和鋁合金一體化壓鑄；2023年增資入股達(dá)奧汽車延伸輕量化底盤，為國內(nèi)少數(shù)同時提供完整汽車白車身高端制造裝備、智能制造技術(shù)及整體解決方案、輕量化零部件供應(yīng)一站式供應(yīng)商?？蛻艚Y(jié)構(gòu)綁定奇瑞同時廣泛擴(kuò)展北美某全球知名新能源品牌、奔馳、寶馬、理想、蔚來等優(yōu)質(zhì)車企，23年前五大客戶貢獻(xiàn)約55%收入，客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，業(yè)績有望持續(xù)增長。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險。
投資建議：維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級?？紤]瑞鵠模具汽車零部件業(yè)務(wù)處于快速放量期，受益于與奇瑞等客戶深度合作有望迎來業(yè)績高速增長?？春霉究蛻敉卣辜爱a(chǎn)品矩陣外延帶來利潤的持續(xù)向上突破，我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計24/25/26年凈利潤3.11/4.20/5.3億元，對應(yīng)EPS為1.57/2.11/2.66元，維持“買入”評級。
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