>> 西南證券-移為通信(300590)2023年報&2024一季報點評：24Q1業(yè)績高增，市場前景可觀-240422
| 上傳日期： |
2024/4/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
葉澤佑 |
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事件：公司發(fā)布2023年年度報告&2024年一季度報告，2023年實現(xiàn)營收10.2億元，同比增長1.4%；歸母凈利潤1.5億元，同比下降11.4%；扣非歸母凈利潤1.4億元，同比下降7.6%。其中，Q4單季度實現(xiàn)營收3.6億元，同比增長33.5%，環(huán)比增長60.2%；歸母凈利潤0.5億元，同比增長83.6%，環(huán)比增長340%；扣非歸母凈利潤0.4億元，同比增長133.7%，環(huán)比增長17.1%。24Q1實現(xiàn)營收2.12億元，同比增長20.49%，歸母凈利潤3544萬元，同比增長83.06%，扣非歸母凈利潤3407萬元，同比增長118.08%。
Q4業(yè)績沖刺，全年營收小幅上升。從全年來看，公司營收10.2億元，同比增長1.4%，歸母凈利潤1.5億元，同比下降11.4%；從Q4單季度來看，Q4業(yè)績恢復主要系公司積極調整適合當地的營銷策略，最終于Q4實現(xiàn)業(yè)績高速增長。從銷售市場來看，2023年內銷營收同比下降25.4%，占比為11%，外銷營收同比增長6.1%，占比達89%，主要系公司堅定全球化布局并積極拓展銷售渠道，境外收入持續(xù)保持增長態(tài)勢，其中，歐洲、亞洲（不含境內）、非洲、南美洲都取得了不錯的增長。
盈利能力不斷釋放，費用端管控良好。2023年公司綜合毛利率為40.4%，同比增長5.7%，公司的盈利能力不斷釋放。費用端波動較大，2023年公司銷售/管理/財務費用率分別為6.5%/5.1%/1.3%，分別同比增長0.8/0.4/2.1pp。2023年度公司研發(fā)費用為1.21億元，占營收的12%，較上年同期增長7%，繼續(xù)保持研發(fā)高比例投入。截至2023年末，公司已有授權專利134項，其中國內授權專利128項（其中發(fā)明專利64項、實用新型61項、外觀設計專利3項），國外授權專利6項，已有軟件著作權216項。公司共有研發(fā)人295人，占公司總人數58%以上，高占比的研發(fā)人員是公司保持創(chuàng)新的原動力。
全球化布局，物聯(lián)網市場潛力巨大。從公司布局來看，公司擁有專門駐扎海外的外籍銷售團隊，已經建立了全球銷售網絡，大力開拓海外業(yè)務，產品銷往北美洲、南美洲、歐洲、非洲和亞太等地，也已獲得全球不同銷售地區(qū)安全要求認證，認證齊全。從行業(yè)來看，國內物聯(lián)網扶持政策頻出，同時根據工信部《2023年通信業(yè)統(tǒng)計公報》顯示蜂窩物聯(lián)網用戶規(guī)模加速擴大，物聯(lián)網業(yè)務收入同比增長20.3%；全球物聯(lián)網市場規(guī)模預計將從22年的4832.8億美元增長到2028年的22704.2億美元，復合年增長率為29.4%，AI（人工智能）和IoT（物聯(lián)網）的創(chuàng)新融合將成為物聯(lián)網行業(yè)新興發(fā)展點。
盈利預測與投資建議。預計24-26年EPS分別為0.49元、0.64元、0.78元，對應PE分別為25倍、19倍、16倍，未來三年歸母凈利潤復合增速為34.33%，維持“持有”評級。
風險提示：原材料價格波動；地緣政治變化；匯率波動等風險。
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