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國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融信息服務(wù)提供商，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2024年一季度公司收入小幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)承壓。公司自研HithinkGPT大模型已正式發(fā)布，并陸續(xù)推出編程助手HiPilot、智能培訓(xùn)助手等應(yīng)用，AI賦能有望為公司打造新的增長(zhǎng)引擎。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為17.01、20.50、24.62億元，EPS為3.16、3.81、4.58元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為35.5、29.5、24.5倍，AI賦能有望為公司打造新的增長(zhǎng)引擎，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　事件：公司發(fā)布2024年一季報(bào)
　　2024年Q1，公司實(shí)現(xiàn)收入6.19億元，同比增長(zhǎng)1.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比下滑15.03%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比下滑14.58%。
　　收入穩(wěn)健增長(zhǎng)，費(fèi)用增長(zhǎng)拖累利潤(rùn)
　?。?）市場(chǎng)成交量持平，公司收入小幅增長(zhǎng)。2024年Q1Wind全A成交額為51.93萬(wàn)億元，較2023年Q1的51.85萬(wàn)億元基本持平，公司收入實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。
　?。?）毛利率小幅提升。2024年Q1毛利率同比提升0.14個(gè)百分點(diǎn)至82.54%。
　　（3）費(fèi)用率增長(zhǎng)拖累利潤(rùn)。銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為18.19%、10.46%、48.80%，同比分別提升3.75、1.22、2.79個(gè)百分點(diǎn)，拖累利潤(rùn)增長(zhǎng)。銷售費(fèi)用率增長(zhǎng)主要系加大營(yíng)銷推廣力度，銷售人員薪酬及廣告宣傳費(fèi)增加所致。研發(fā)費(fèi)用率增長(zhǎng)主要系公司繼續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，進(jìn)一步加大對(duì)機(jī)器學(xué)習(xí)、自然語(yǔ)言處理、智能語(yǔ)音、圖形圖像識(shí)別與處理、數(shù)字人等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。
　　HithinkGPT正式發(fā)布，AI助手陸續(xù)上線，AI賦能打造增長(zhǎng)新引擎
　　2024年1月，同花順正式發(fā)布自研大模型問財(cái)HithinkGPT，成為業(yè)內(nèi)首家通過網(wǎng)信辦備案的金融對(duì)話大模型。問財(cái)HithinkGPT預(yù)訓(xùn)練金融語(yǔ)料達(dá)萬(wàn)億級(jí)tokens，有7B、13B、30B、70B、130B五種版本，支持API調(diào)用、網(wǎng)頁(yè)嵌入、共建、私有化等方式部署，在金融場(chǎng)景中表現(xiàn)出色，在多個(gè)金融領(lǐng)域的專業(yè)考試中，成績(jī)顯著優(yōu)于開源模型。基于HithinkGPT，公司陸續(xù)推出編程助手HiPilot、智能培訓(xùn)助手等應(yīng)用，AI賦能有望為公司打造新的增長(zhǎng)引擎。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)活躍度下降；研發(fā)投入效果不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。