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廣發(fā)證券-恒立液壓(601100)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,新產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)-240424
上傳日期:
2024/4/24
大?。?/td>
673KB
格式:
pdf 共4頁(yè)
來(lái)源:
廣發(fā)證券
評(píng)級(jí):
買入
作者:
代川
,
石城
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
業(yè)績(jī)符合預(yù)期,利潤(rùn)率穩(wěn)健。公司發(fā)布了23年年報(bào)及24年一季報(bào)。公司23年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25億元,符合市場(chǎng)預(yù)期。24Q1公司實(shí)現(xiàn)收入23.6億元,同比下降2.7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.0億元,同比下降3.8%,收入與利潤(rùn)表現(xiàn)均超市場(chǎng)預(yù)期。盈利能力端,24Q1公司毛利率與凈利率較同期基本持平,保持穩(wěn)健的盈利能力。
挖機(jī)結(jié)構(gòu)波動(dòng)產(chǎn)生小幅影響,非挖產(chǎn)品保持景氣。挖機(jī)在23年內(nèi)銷下滑較多,且24Q1結(jié)構(gòu)端更趨于小挖,公司24Q1收入側(cè)小幅承壓符合預(yù)期。23年公司的中大挖油缸、非標(biāo)油缸及泵閥均保持可觀收入增速,我們預(yù)計(jì)公司23年非挖收入占比邊際進(jìn)一步提升,挖機(jī)敞口進(jìn)一步降低。24年趨勢(shì)有望繼續(xù),在高機(jī)、盾構(gòu)、船用海工等領(lǐng)域,公司液壓件有望繼續(xù)保持增長(zhǎng),平抑收入波動(dòng)。公司從產(chǎn)能及產(chǎn)品端的布局,有望進(jìn)一步發(fā)散,向著非挖產(chǎn)品傾斜與布局。
新產(chǎn)品提速,降本成果顯現(xiàn)。據(jù)公司23年報(bào)及24年一季報(bào),23年公司高機(jī)領(lǐng)域電缸、海工海事電缸穩(wěn)步推進(jìn),24Q1公司的新產(chǎn)品絲杠、導(dǎo)軌等開(kāi)始試生產(chǎn)。預(yù)計(jì)墨西哥工廠在24Q2開(kāi)始投產(chǎn),加速北美客戶滲透。23年公司繼續(xù)降本,帶來(lái)超8800萬(wàn)元成本節(jié)約。伴隨非標(biāo)產(chǎn)品與降本增效,公司23Q4毛利率達(dá)46%,創(chuàng)最近兩年單季度新高。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為26.7/29.6/32.1億元,EPS分別為1.99/2.21/2.39元/股。隨著墨西哥工廠的投產(chǎn),公司有望進(jìn)一步出海加速,我們認(rèn)為公司產(chǎn)業(yè)鏈核心地位穩(wěn)固,核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),非標(biāo)產(chǎn)品及新產(chǎn)品有望繼續(xù)拉動(dòng)公司成長(zhǎng)。維持公司60.23元/股的合理價(jià)值,給予"買入"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示。基建和地產(chǎn)投資需求下滑的風(fēng)險(xiǎn);海外產(chǎn)能建設(shè)及渠道拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);上游原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
恒立液壓股票研究報(bào)告
國(guó)聯(lián)證券-恒立液壓(601100)看好公司多元化產(chǎn)品逐步放量-240423
東海證券-恒立液壓(601100)公司簡(jiǎn)評(píng)報(bào)告:線性驅(qū)動(dòng)器和海外項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn),下游承壓難阻公司成長(zhǎng)-240423
東吳證券-恒立液壓(601100)2023年報(bào)及2024年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,海外工廠及絲杠項(xiàng)目投產(chǎn)在即-240423
國(guó)泰君安-恒立液壓(601100)2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,看好公司絲桿導(dǎo)軌產(chǎn)品推出-240423
浙商證券-恒立液壓(601100)年報(bào)及一季報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:業(yè)績(jī)好于預(yù)期,工程機(jī)械行業(yè)筑底向上+多元化驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)上行-240423
民生證券-恒立液壓(601100)2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):“國(guó)際化+新品”進(jìn)展順利,收入增速優(yōu)于行業(yè)-240423
華泰證券-恒立液壓(601100)短期承壓不改長(zhǎng)期信心-240423
國(guó)金證券-恒立液壓(601100)業(yè)績(jī)主要受挖機(jī)拖累,非挖業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)-240423
渤海證券-恒立液壓(601100)公司深度報(bào)告:國(guó)產(chǎn)液壓龍頭企業(yè),多元化布局增強(qiáng)企業(yè)活力-240320
國(guó)聯(lián)證券-恒立液壓(601100)海外市場(chǎng)+多元產(chǎn)品助力公司成長(zhǎng)-240226
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