>> 華泰證券-上海鋼聯(lián)(300226)關注AI+數據要素產業(yè)機遇-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 449KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生,彭鋼 |
| 下載權限： |
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關注AI+數據要素產業(yè)機遇，維持“買入”評級
上海鋼聯(lián)發(fā)布一季報，2024年Q1實現(xiàn)營收175.42億元（yoy+0.18%、qoq-11.26%），歸母凈利4915.51萬元（yoy-10.04%、qoq-33.04%），主因收到的政府補助減少，扣非凈利4689.62萬元（yoy+26.45%）。預計24-26年EPS0.88/1.11/1.40元。分部估值，24E產業(yè)數據服務板塊收入9.62億元，可比公司平均24E 5.4xPS(Wind)，給予24E 5.4xPS；預計鋼銀電商24年對上市公司貢獻凈利1.55億元，可比公司平均24E 24.9xPE(Wind)，給予24E 24.9xPE，目標價28.23元，“買入”。
產業(yè)數據：產品不斷豐富，關注收入增長情況
2024年一季度，公司產業(yè)數據服務業(yè)務實現(xiàn)收入1.77億元，較上年同期減少6.5%，其中子公司山東隆眾信息技術有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.39億元，較上年同期增長1.7%。公司持續(xù)迭代鋼聯(lián)數據加工平臺，實現(xiàn)數據的線上化、標準化、自動化管理，加強數據資產管理并保障對外輸出高標準、高質量的可靠數據。公司深化與金融機構的合作力度，聯(lián)合開發(fā)數據產品、拓寬市場資源、提供差異化的增值服務。我們認為公司在產業(yè)數據板塊產品不斷豐富，未來產業(yè)數據服務收入有望加速增長。
交易服務：結算量持續(xù)增長，日交易量創(chuàng)新高
2024年一季度，公司鋼銀平臺結算量為1172.37萬噸，較去年同期增長7.8%。2024年4月17日平臺單日成交量超47.9萬噸，4月份四次創(chuàng)日交易量歷史新高，持續(xù)突破。24Q1末存貨43.75，較23Q4末增長102.2%，主因供應鏈業(yè)務規(guī)模增長。鋼銀電商以寄售交易為核心，同時向倉儲、加工、軟件信息化服務等領域拓展，形成了綜合性的戰(zhàn)略布局。鋼銀電商將供應鏈服務嵌入至不同的流通場景中，創(chuàng)新推出了面向上游鋼廠零單集采、下游終端直采、中小貿易企業(yè)小單現(xiàn)貨采購等場景的供應鏈服務產品。我們認為隨著成交量持續(xù)增長，有望持續(xù)為公司增長提供動力。
AI產品內部產品化已落地，有望受益于AI+數據要素產業(yè)機遇
公司整體毛利率1.55%，同比變化+0.02pct。銷售/管理/研發(fā)費用率為0.55%/0.22%/0.16%。經營性凈現(xiàn)金流為3.70億元，同比+262.73%。公司在AI應用方面，“小鋼”數字智能助手在公司內部實現(xiàn)內容創(chuàng)作輔助、市場情緒分析、多媒體生成和智能客服等功能，提升多樣化的內容生產能力和效率。公司積極把握數據要素產業(yè)機遇，與上海數交所、深圳數據交易所均已簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。我們認為公司或憑數據、場景卡位，受益于數據要素/AI產業(yè)發(fā)展。
風險提示：產業(yè)數據服務拓展低于預期風險、鋼銀電商交易量下降的風險。
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