>> 申萬宏源-24Q1固收+基金季報分析：降低權(quán)益?zhèn)}位增持周期板塊，高股息與量化策略獲投資者青睞-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
1292KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
鄧虎,蔣辛 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示：
創(chuàng)新固收+的跟蹤：1）投資基金的固收+，24Q1部分固收+基金持倉明細中出現(xiàn)自家固收+基金，比如華泰柏瑞安盛一年持有當前同時持有華泰柏瑞富利的A份額和C份額；2）基金公司積極布局量化固收+，比如富國基金發(fā)行富國盛利增強，定位“空氣指增“，招商基金開辟風格指增賽道，新發(fā)的招商安康、招商安和都在股票端采用了紅利低波策略，國泰君安資管在權(quán)益量化層面取得成績后，首次發(fā)行量化策略的固收+基金，進軍新賽道。
固收+基金規(guī)模變化：1）24Q1，固收+基金延續(xù)了規(guī)模下跌的態(tài)勢，當前固收+市場的總規(guī)模已回落至2020年下半年的水平；2）各類型固收+基金規(guī)模都有一定程度的縮減，持營規(guī)?？s水明顯的類型包括中、高倉位、過高轉(zhuǎn)債倉位的固收+；3）季度規(guī)模上升較多的基金大多呈現(xiàn)高股息風格，規(guī)模下滑明顯的固收+基金大多出現(xiàn)季度虧損或者回撤控制能力差；4）隨著A股市場的反彈，近期發(fā)行市場有所回暖，3月固收+首發(fā)規(guī)模達到22年2月以來的月度新高；5）頭部基金公司管理規(guī)模一致下滑。
固收+基金的投資特征：1）降低權(quán)益?zhèn)}位，增持周期板塊；2）頭部管理人差異較大，其中安信基金、景順長城基金等旗下產(chǎn)品和全市場的行業(yè)配置有較大偏離，而易方達基金旗下產(chǎn)品的行業(yè)配置與全市場整體水平貼近。
固收+基金的業(yè)績表現(xiàn)：1）24Q1，固收+基金的收益中位數(shù)為0.92%，其中倉位水平偏低的固收+基金以及打新基金業(yè)績相對靠前，季度收益中位數(shù)分別為1.01%、1.37%；2）固收+基金規(guī)?？壳暗幕鸸局校骄找孀罡叩氖菂R添富基金和華泰柏瑞基金，代表產(chǎn)品分別是匯添富添添樂雙盈、華泰柏瑞恒利；3）大規(guī)模固收+基金業(yè)績大都處于同類產(chǎn)品靠前水平，部分產(chǎn)品因其投資風格契合當前市場，收益非常靠前，比如安信穩(wěn)健增值。
24Q1績優(yōu)固收+基金的特征：可以分為兩類：1）在行業(yè)配置層面占優(yōu)重倉有色金屬或者周期板塊，尤其是黃金個股，或者高度集中地投資了alpha強勢的個股；2）高倉位銀行轉(zhuǎn)債的固收+。部分產(chǎn)品比較特別，比如廣發(fā)均衡增長，該產(chǎn)品一方面采用股指期貨控制回撤，在小微盤股出現(xiàn)系統(tǒng)性風險時控制風險，另一方面在個股層面也進行了靈活的調(diào)整，及時減持部分高股息個股又提前布局黃金股。
老將與新銳基金經(jīng)理盤點：近年來業(yè)績持續(xù)占優(yōu)的固收+基金由老將管理的基金產(chǎn)品較多，比如興業(yè)收益增強、景順長城景頤招利6個月持有、華泰柏瑞鼎利、廣發(fā)集源等，由新銳、中生代基金經(jīng)理管理的相對較少，相對突出的包括擅長量化投資的蔡振、有養(yǎng)老金管理工作經(jīng)驗的楊彬。
風險揭示與聲明。本報告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預測，相關模型構(gòu)建與測算均基于申萬宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風險。本報告不涉及基金評價業(yè)務，不涉及對基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報告時，投資者需結(jié)合自身風險偏好及風險承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動、基金經(jīng)理個人長期投資風格、歷史業(yè)績、選股能力、風險偏好等因素，對基金業(yè)績可能造成的影響。報告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關注官方基金披露信息。
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