>> 國盛證券-云賽智聯(lián)(600602)24Q1業(yè)績超預(yù)期，上海數(shù)字經(jīng)濟核心平臺空間廣闊-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 637KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢,陳芷婧 |
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事件：4月26日晚，公司發(fā)布《2024年第一季度報告》，實現(xiàn)營業(yè)收入14.25億元，同比增長28.66%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.60億元，同比增長44.04%，超出市場預(yù)期。
24Q1業(yè)績超預(yù)期，云計算大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)快速推進。1）報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.25億元，同比增長28.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元，同比增長44.04%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.56億元，同比增長82.83%，各項業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，超出市場預(yù)期。2）根據(jù)公司官方微信公眾號報道，2月19日，上海市發(fā)展和改革委員會正式公布2024年上海市重大工程清單，儀電智算中心（松江）（即云賽智聯(lián)松江大數(shù)據(jù)計算中心（二期））入選該清單，位列科技產(chǎn)業(yè)類“計劃新開工”4項重大工程之一。我們認為，憑借上海數(shù)字經(jīng)濟的核心卡位、多年積累的算力運營實力，公司云計算大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)或保持快速推進。
毛利率總體穩(wěn)定，費用率得到一定控制。1）報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)毛利率18.30%，相比上年同期下降0.66個pct，總體保持穩(wěn)定。2）費用率來看，報告期內(nèi)，公司銷售費用率為4.07%，相比上年同期下降1.44個pct；管理費用率為4.11%，相比上年同期下降1.81個pct；研發(fā)費用率為6.89%，相比上年同期下降0.93個pct，費用率得到一定控制。
要素主力與智算核心，上海國資云領(lǐng)主啟航。1）數(shù)據(jù)要素：2022年以來，數(shù)字經(jīng)濟及數(shù)據(jù)要素已成為國家頂級戰(zhàn)略，公司為上海城市數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)的主要力量，在數(shù)據(jù)要素方面已實現(xiàn)國資云、政務(wù)數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2）智算平臺：2023年8月，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《立足數(shù)字經(jīng)濟新賽道推動數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動方案（2023-2025年）》，指出到2025年算力總規(guī)模較“十三五”期末翻兩番。2023年6月30日，公司已公告與儀電集團等合資成立算力設(shè)施公司，持股11%，上海智算頂級平臺地位確立，落地速度有望持續(xù)超預(yù)期。3）智能云服務(wù)：公司旗下上海南洋萬邦軟件技術(shù)有限公司和北京信諾時代科技發(fā)展有限公司是微軟、阿里、華為、中國電信等主流云服務(wù)廠商在國內(nèi)核心的MSP服務(wù)商。目前，微軟已成為全球AIGC技術(shù)與應(yīng)用領(lǐng)軍，公司有望依托Azure云服務(wù)，扎實推進AI能力輸出。
維持“買入”評級。公司為上海數(shù)字經(jīng)濟核心服務(wù)商，伴隨著算力基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)要素、政企數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加快推進，業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健增長。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入60.23、68.17、76.61億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2.32、2.77、3.23億元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政府支出不及預(yù)期；AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；收入及利潤假設(shè)不及預(yù)期；國際關(guān)系影響
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