>> 國盛證券-瑞豐銀行(601528)規(guī)模高增+投資收益表現(xiàn)較優(yōu)，支撐收入、利潤增速雙提升-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬婷婷 |
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事件：瑞豐銀行發(fā)布一季報業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)收入10.6億（同比+15.3%），歸母凈利潤4.0億（同比+14.7%），3月末不良率0.97%，環(huán)比持平。
業(yè)績：規(guī)模高增+投資收益支撐收入、利潤增速雙提升
一季度瑞豐銀行營收同比增速達15.3%，增速環(huán)比提升7.4pc。歸母凈利潤增速14.7%，增速環(huán)比也略升1.7pc。具體來看：
1）利息凈收入：一季度同比+5.6%，增速環(huán)比+9.8pc，主要是貸款同比增長12.6%支撐。一季度凈息差環(huán)比下降13bps至1.60%，主要是年初以來小微貸款競爭仍然較為激烈，但同比來看，24Q1息差同比降幅為28bps，較23A降幅48bps收窄，也對利息凈收入回暖有一定支撐。
2）非息收入：前三季度同比增長51%（同比+1億），主要是金融市場業(yè)務(wù)表現(xiàn)較優(yōu)，投資收益+公允價值變動損益+匯兌凈損益合計2.89億，同比多增1億，預計主要是Q1債市表現(xiàn)較優(yōu)，實現(xiàn)了較好的波段收益。
規(guī)模：Q1貸款較年初高增8%
1）資產(chǎn)端：3月末，總資產(chǎn)達到2065億（環(huán)比+4.9%），貸款達到1225億（環(huán)比+8.0%，同比+12.6%），Q1凈增91億貸款中，對公、零售貸款分別增長61億、6億，票據(jù)則增長24億。
2）負債端：3月末，存款規(guī)模達到1505億，環(huán)比增長63億（+4.4%），活期存款占比較年初下降2.4pc至29.5%，主要是年初居民定期儲蓄較為旺盛，個人定期存款環(huán)比增長68億（+8.0%）
資產(chǎn)質(zhì)量：整體保持平穩(wěn)。
3月末不良率0.97%，環(huán)比持平，關(guān)注率1.37%，環(huán)比提升7bps。Q1撥備計提3.5億，同比多提0.85億，主要是貸款增長較快，相應(yīng)拔高了撥備計提需求，3月末撥備覆蓋率305%，撥貸比2.96%，在貸款高增的情況下，環(huán)比年初仍然基本持平。
投資建議：公司營收、利潤增速均保持同業(yè)領(lǐng)先水平。展望未來，瑞豐所處地區(qū)貸款有望保持穩(wěn)定增長，瑞豐銀行自身市占率有提升空間，同時隨著資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步改善，也有望打開利潤釋放空間，業(yè)績表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)領(lǐng)先同業(yè)，預計2024-2026年分別實現(xiàn)歸母利潤19.13/21.73/24.85億，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；小微業(yè)務(wù)競爭超預期；消費復蘇不及預期。
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