久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡(jiǎn)評(píng)
　　2024年4月27日，白云機(jī)場(chǎng)發(fā)布2023年年度報(bào)告以及2024年一季度報(bào)告。2023年公司營業(yè)收入為64.3億元，同比增長61.95%；歸母凈利潤為4.4億元，上年同期為-10.7億元。1Q2024營業(yè)收入16.6億元，同比增長22.4%；歸母凈利潤1.88億元，同比增長319.4%。
　　經(jīng)營分析
　　2023年經(jīng)營加速恢復(fù)，推動(dòng)收入改善。2023年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)向好，航空出行需求市場(chǎng)。公司實(shí)現(xiàn)飛機(jī)起降架次45.6萬架次、旅客吞吐量6317萬人次、貨郵吞吐量203.1萬噸，分別同比增長71%、142%、7.8%，分別恢復(fù)至2019年93%、86.1%、105.8%，帶動(dòng)公司航空性業(yè)務(wù)及非航業(yè)務(wù)收入增長，2023年公司營業(yè)收入同比增長61.95%。
　　毛利率大幅改善，期間費(fèi)用率同比下降。由于航空市場(chǎng)恢復(fù)，2023年公司毛利率為21.13%，同比增長45.25pct。費(fèi)用率方面，公司2023年期間費(fèi)用率為9.62%，同比-4.21pct，主要由于營業(yè)收入大幅增長。其中銷售費(fèi)用率為1.62%，同比-0.19pct；管理費(fèi)用率為5.76%，同比-2.28pct；研發(fā)費(fèi)用率為0.78%，同比-0.38pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.46%，同比-1.36pct。毛利率與費(fèi)用率均改善，2023年公司歸母凈利率為6.87%，同比上升33.85pct，順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　航班恢復(fù)創(chuàng)新高，業(yè)績恢復(fù)值得期待。2024年以來航線持續(xù)恢復(fù)，1Q2024公司實(shí)現(xiàn)旅客吞吐量1959.9萬人次，同比增長43%，恢復(fù)至2019年的108%；飛機(jī)起降架次13.2萬架次，同比增長25%，恢復(fù)至2019年的109%。同時(shí)，中美航班增班取得突破，美國交通部發(fā)布新命令，自2024年3月31日起允許中方航司每周執(zhí)行最多50個(gè)中美直航客運(yùn)航班，未來中美航班逐步恢復(fù)可期，公司整體國際旅客吞吐量有望恢復(fù)。公司免稅補(bǔ)充協(xié)議保留協(xié)議期內(nèi)免稅業(yè)務(wù)彈性，且進(jìn)境店協(xié)議延期至2029年，未來國際線復(fù)蘇將帶動(dòng)免稅租金收入恢復(fù)，公司業(yè)績恢復(fù)值得期待。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　考慮國際線恢復(fù)節(jié)奏以及新產(chǎn)能投入，下調(diào)2024-2025年凈利預(yù)測(cè)至14.1億元、15.6億元，新增2026年歸母凈利潤預(yù)測(cè)8億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、免稅提成率降低風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)建工程影響業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)、商務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)、限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。