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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2024年一季度公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均同比上漲，主要系園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)主業(yè)業(yè)績(jī)回升；“兩翼”持續(xù)發(fā)力，光伏布局與產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)步推進(jìn)。
　　投資要點(diǎn)：
　　公司發(fā)布2024年一季報(bào)，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，維持增持評(píng)級(jí)。2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.3億元，同比上漲11.1%，歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比上漲13.1%，維持2024~2026年EPS為0.92元、0.99元、1.06元，維持目標(biāo)價(jià)11.55元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　園區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目所處階段不同帶來(lái)短期毛利率上漲，處于絕對(duì)高位。2024年一季度公司毛利率為71.4%，同比上漲4.4pct，較2023年全年上漲20.6pct，推測(cè)主要因?yàn)楣緢@區(qū)業(yè)務(wù)處于不同階段，受結(jié)算時(shí)點(diǎn)影響帶來(lái)毛利率的波動(dòng)。
　　擬以1.5億元收購(gòu)得到中華煤氣33.5MW光伏發(fā)電項(xiàng)目，助力擴(kuò)大公司分布式光伏資產(chǎn)規(guī)模和裝機(jī)容量。2024年4月，公司擬通過(guò)間接控股子公司中新港華收購(gòu)中華煤氣間接控股的9家子公司持有的9家標(biāo)的公司全部股權(quán)，以獲得其光伏發(fā)電項(xiàng)目。以收購(gòu)的形式為分布式光伏規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)加速度，能夠盡快實(shí)現(xiàn)2025年2GW的目標(biāo)，推動(dòng)業(yè)務(wù)進(jìn)入業(yè)績(jī)收獲期。
　　產(chǎn)業(yè)投資賦能園區(qū)運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)主業(yè)，繼續(xù)聚焦半導(dǎo)體、機(jī)器人、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。2024年以來(lái)，公司擬新增投資基金4支，累計(jì)認(rèn)繳不超過(guò)3.4億元，投資方向包含半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈、科技與醫(yī)療等等，將進(jìn)一步強(qiáng)化園區(qū)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)主業(yè)，帶來(lái)業(yè)務(wù)協(xié)同。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：園區(qū)開(kāi)發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期，綠電和產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展低于預(yù)期