>> 國信證券-郵儲銀行(601658)2024年一季報點評：營收繼續(xù)保持正增長-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
174KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍,田維韋,陳俊良 |
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營收繼續(xù)保持正增長。2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入894億元，同比增長1.4%，增速較去年年報回落0.9個百分點，繼續(xù)維持正增長；其中利息凈收入716億元，同比增長3.1%；一季度實現(xiàn)歸母凈利潤259億元，同比減少1.3%，增速較去年年報回落2.5個百分點。
資產(chǎn)增速保持穩(wěn)定。2023年一季末總資產(chǎn)同比增長11.1%至16.3萬億元，增速比較穩(wěn)定。其中存款同比增長10.5%至14.6萬億元，貸款總額同比增長11.8%至8.5萬億元。一季度末核心一級資本充足率9.41%，較年初小幅下降0.12個百分點。
凈息差環(huán)比小幅回升。公司2024年一季度日均凈息差1.92%，同比降低17bps，主要是去年凈息差逐季回落的翹尾效應(yīng)影響。環(huán)比來看，今年一季度凈息差較去年四季度回升2bps。
手續(xù)費凈收入同比下降。2024年一季度手續(xù)費凈收入同比下降18.2%至95億元，主要是受“報行合一”政策影響，代理保險業(yè)務(wù)收入下降導(dǎo)致，與行業(yè)趨勢一致。公司披露投資銀行、交易銀行、公司金融等業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)較快增長。
資產(chǎn)質(zhì)量邊際承壓。公司2024年一季末不良貸款率0.84%，比上年末上升0.01個百分點；關(guān)注類貸款占比0.71%，較上年末上升0.03個百分點；逾期率0.99%，較上年末上升0.08個百分點。一季度末撥備覆蓋率327%，較上年末下降21個百分點。公司披露的一季度年化不良貸款生成率0.81%，同比上升0.05個百分點。整體來看，公司資產(chǎn)質(zhì)量邊際承壓。
投資建議：我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤867/905/947億元，同比增速0.5/4.4/4.6%；攤薄EPS為0.82/0.86/0.90元；當(dāng)前股價對應(yīng)PE為5.8/5.5/5.3x，PB為0.56/0.52/0.49x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
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