>> 中信建投-芯海科技(688595)一季度毛利率明顯改善，PC領域相關(guān)業(yè)務進展順利-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
740KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雙鋒,喬磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
1、公司2024Q1業(yè)績延續(xù)2023下半年開始的改善趨勢，實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長145.42%，環(huán)比增長1.5%；毛利率為34.18%，同比提升5.32 pct，環(huán)比提升6.58 pct，改善顯著。雖然股份支付成本將給公司短期利潤表現(xiàn)帶來壓力，但隨著公司新產(chǎn)品放量優(yōu)化銷售結(jié)構(gòu)，上游成本下降以及管理效率持續(xù)提升，公司未來成長潛力十足。
2、公司在PC領域的相關(guān)業(yè)務發(fā)展迅速，2023年營收過億元。EC芯片打破了海外產(chǎn)品的壟斷，已應用于多家頂級PC品牌的終端產(chǎn)品中。同時，公司橫向拓展到USBHub、BMS等多款外圍系列產(chǎn)品，持續(xù)提升單機價值量。隨著下游客戶出貨量增長，新品導入與份額提升，公司PC產(chǎn)品的業(yè)績有望保持快速增長。
3、公司緊跟鴻蒙智聯(lián)生態(tài)發(fā)展的步伐，有望充分把握HarmonyOS戰(zhàn)略發(fā)展機遇。
事件
公司2023年全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元，同比下降29.91%；歸母凈利潤為-1.43億元；毛利率28.26%，同比下降10.93pct。2024Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長145.42%，環(huán)比增長1.5%；歸母凈利潤為-0.35億元；毛利率34.18%，同比提升5.32pct，環(huán)比提升6.58pct。
簡評
1、一季度營收取得同環(huán)比增長，毛利率明顯改善。
受2022年全球經(jīng)濟下行以及國內(nèi)外市場需求不同程度萎縮的長尾影響，2023年上半年需求整體呈現(xiàn)出較低迷的狀態(tài)，公司2023年營業(yè)收入4.33億元，同比下降29.91%。銷售規(guī)模下降、行業(yè)去庫存價格承壓、以及供需錯配致本年度產(chǎn)品成本較高等綜合因素，使2023年綜合毛利率同比下降10.93pct。毛利率下降以及公司保持高研發(fā)投入，使2023年歸母凈利潤出現(xiàn)虧損。2023年下半年，行業(yè)明顯回暖，市場需求逐步恢復，其中，23Q4公司營業(yè)收入同比增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，同比增長12.99%；毛利率為27.60%，環(huán)比持平。公司2024Q1業(yè)績延續(xù)2023下半年開始的改善趨勢，實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比增長145.42%，環(huán)比增長1.5%。2024Q1毛利率為34.18%，同比提升5.32pct，環(huán)比提升6.58pct，改善顯著，主要系產(chǎn)品庫存結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化升級，去庫存進程加快。2023年股權(quán)激勵方案在本季度形成股份支付成本達1800萬左右，公司凈利潤仍有所承壓，2024Q1實現(xiàn)歸母凈利潤-3542.84萬元，但虧損幅度收窄，較上年同期減少1352.65萬元。
2、PC、汽車電子領域產(chǎn)品進展順利，單節(jié)及2-5節(jié)BMS新品均實現(xiàn)大批量出貨。
（1）PC業(yè)務：公司在PC領域的相關(guān)業(yè)務發(fā)展迅速，第一代EC芯片已經(jīng)在計算機頭部客戶端實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，第二代EC芯片順利通過英特爾PCL認證，開始導入國內(nèi)龍頭企業(yè)進行驗證。公司EC產(chǎn)品是大陸首個通過Intel國際認證的EC產(chǎn)品，打破了海外產(chǎn)品對于此市場的壟斷，能夠滿足商用高安全計算機需求，目前已經(jīng)完成和國內(nèi)各個主流筆記本廠家的適配工作，已成功應用于榮耀首款AIPCMagicBook Pro 16及全球多家頂級PC品牌的終端產(chǎn)品中。此外，公司以EC為核心橫向拓展到PD、USBHub、BMS、hapticPad等多款外圍系列產(chǎn)品，持續(xù)提升單機價值量。其中，USB3.0產(chǎn)品已于2023年內(nèi)上市，在客戶端完成驗證。2023年，公司應用于PC及周邊的EC和PD產(chǎn)品均實現(xiàn)批量出貨，營收達到1.06億元，同比增長52.52%；2024Q1繼續(xù)保持良好的出貨態(tài)勢，營收同比增長170%左右。隨著下游客戶出貨量增長，新品導入與份額提升，公司PC產(chǎn)品的經(jīng)營業(yè)績有望保持快速增長。
（2）汽車電子業(yè)務：公司順利推進汽車MCU相關(guān)業(yè)務發(fā)展。公司多款通過了AEC-Q100測試認證的車規(guī)級MCU芯片取得階段性成果，在多家汽車客戶獲得認可，并開始量產(chǎn)。此外，公司通過ISO 26262功能安全管理體系認證，同時滿足ISO26262 ASIL-D功能安全等級的車規(guī)MCU產(chǎn)品的設計開發(fā)工作進展順利。此外，公司在模擬信號鏈領域也積極拓展汽車電子應用，推出了針對汽車應用的系列壓力觸控方案，應用場景包括座艙按鍵、后尾箱開關(guān)控制、方向盤按鍵控制等，并開始在頭部客戶導入。同時，新一代車規(guī)級的高精度SigmaDelta ADC和高速高精度SARADC已經(jīng)導入頭部客戶進行產(chǎn)品驗證。
?。?）BMS業(yè)務：單節(jié)BMS恢復大批量出貨，公司應用于筆記本電腦、電動工具、無人機等領域的2-5節(jié)BMS新品也實現(xiàn)了大批量出貨。應用于新能源汽車及儲能市場，符合ASIL-D功能安全等級的12-18節(jié)BMSAFE芯片進展正常。
3、公司緊跟鴻蒙智聯(lián)生態(tài)發(fā)展的步伐，有望充分把握HarmonyOS戰(zhàn)略發(fā)展機遇。
公司深度參與鴻蒙生態(tài)，基于“模擬信號鏈+MCU”雙平臺和OpenHarmony的數(shù)字底座，運用芯片、硬件、軟件、算法等技術(shù)能力，多設備成功接入鴻蒙操作系統(tǒng)，鞏固鴻蒙生態(tài)領先優(yōu)勢。截至2024年3月，公司已成功導入225個鴻蒙智聯(lián)項目商機，賦能OEM完成了83個產(chǎn)品的HarmonyOSConnect認證，覆蓋了電動牙刷、體脂秤、人體成分分析儀等30個產(chǎn)品品類，累計實現(xiàn)了千萬級出貨量，持續(xù)保持行業(yè)領先優(yōu)勢。公司BLE產(chǎn)品持續(xù)系列化布局，除了在智能儀表、電動工具、兩輪電動車領域持續(xù)突破，還推出針對人機交互應用的新品，可幫助終端客戶實現(xiàn)彩
|
|
