>> 國金證券-航宇科技(688239)國內(nèi)國際兩翼齊飛，訂單充足業(yè)績高增可期-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊晨 |
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事件
2024年4月29日，公司發(fā)布23年年報及24年一季報，公司23年實現(xiàn)營收21.0億（同比+44.7%），實現(xiàn)歸母1.9億（同比+1.2%），剔除股份支付費用影響后，實現(xiàn)歸母2.6億（同比+16.5%），其中23年四季度實現(xiàn)營收3.9億（同比-15.3%），實現(xiàn)歸母0.2億（同比-62.4%）；24年一季度實現(xiàn)營收5.8億（同比+3.2%），實現(xiàn)歸母0.56億（同比+10.4%）。
點評
分產(chǎn)品看，公司23年航空鍛件實現(xiàn)營收15.0億（同比+38.3%），能源鍛件實現(xiàn)營收2.4億（同比+37.6%），燃氣輪機鍛件實現(xiàn)營收1.7億（同比+243.2%），航天鍛件實現(xiàn)營收0.8億（同比-16.6%）；分地區(qū)看，境內(nèi)業(yè)務實現(xiàn)營收14.0億（同比+26.8%），境外業(yè)務實現(xiàn)營收6.1億（同比+92.3%）。公司國內(nèi)業(yè)務受下游航空、燃氣輪機等旺盛需求拉動實現(xiàn)穩(wěn)健增長，國外業(yè)務受益國際航發(fā)市場強勁復蘇，收入高增并創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)國際兩翼齊飛助力公司業(yè)績持續(xù)高增。
公司23年毛利率27.2%（同比-4.9pct），歸母凈利率8.8%（同比-3.8pct）;24年一季度毛利率26.2%（同比-3.3pct），歸母凈利率9.7%（同比+0.6pct）。隨公司產(chǎn)能爬坡規(guī)模效應持續(xù)顯現(xiàn)，上游原材料成本壓力逐漸緩解，公司盈利能力有望回升。
截止23年期末，公司尚有在手訂單26.03億元（同比+28.48%），根據(jù)已簽訂的長期協(xié)議，結(jié)合與客戶確認的排產(chǎn)計劃，按照相應價格預估長協(xié)期間在手訂單金額約22.65億元，公司合計在手訂單約為48.68億元。公司在手訂單高增，為實現(xiàn)業(yè)績增長奠定堅實基礎。
公司積極推進業(yè)務縱向延伸，涵蓋智能化設備、金屬檢驗檢測、金屬表面處理、航空發(fā)動機零部件精密加工等方向，打造全球領先的航空航天及高端裝備復雜零部件精密制造系統(tǒng)解決方案供應商，具備中長期持續(xù)增長潛力。
盈利預測、估值與評級
預計公司24-26年歸母凈利潤為3.0/4.1/5.2億，同比增長63%/36%/27%，對應PE為17/12/10倍，維持“買入”評級。
風險提示
重點型號列裝交付速度不及預期、產(chǎn)能釋放不及預期。
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