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事件描述
　　航宇科技公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年年初至三季度末公司營(yíng)業(yè)收入為17.11億元，同比增長(zhǎng)72.75%；歸母凈利潤(rùn)為1.67億元，同比增長(zhǎng)24.47%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.54億元，同比增長(zhǎng)25.85%；負(fù)債合計(jì)18.47億元，同比增長(zhǎng)12.03%；貨幣資金2.14億元，同比減少11.99%；應(yīng)收賬款10.59億元，同比增長(zhǎng)66.82%；存貨8.37億元，同比增長(zhǎng)5.35%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　子公司德蘭航宇全面投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。下游高景氣度持續(xù)，隨著子公司德蘭航宇全面投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，公司整體生產(chǎn)能力得以穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)，2023年三季度單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.29億元，同比增長(zhǎng)43.95%，營(yíng)收持續(xù)高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.51億元，同比增長(zhǎng)26.26%。剔除股份支付的影響后，2023年年初至三季度末，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比提升50.42%。
　　國(guó)內(nèi)外航空市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。受益于新一代航空裝備大規(guī)模列裝需求，國(guó)內(nèi)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)進(jìn)入“放量建設(shè)”新階段，民用航空市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，隨著C919完成商業(yè)首飛，長(zhǎng)江系列發(fā)動(dòng)機(jī)研制進(jìn)一步推進(jìn)，公司有望受益于國(guó)內(nèi)和國(guó)際航空市場(chǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.58\2.18\3.16，對(duì)應(yīng)公司10月30日收盤價(jià)49.50元，2023-2025年P(guān)E分別為31.3\22.7\15.6，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；在研航發(fā)無(wú)法順利定型批產(chǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)；應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)