>> 太平洋證券-阿特斯(688472)海外貢獻主要收入來源，儲能業(yè)務快速放量-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
432KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強,梁必果 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年年報及2024年一季報，2023年實現(xiàn)收入513.1億元，同比+7.9%；歸母凈利潤29億元，同比+34.6%；扣非凈利潤29億元，同比+40.7%。2024年Q1實現(xiàn)收入96億元，同比-18.9%；歸母凈利潤5.8億元，同比-37%；扣非凈利潤6.4億元，同比-18.5%。
海外市場貢獻主要利潤，產(chǎn)能+渠道優(yōu)勢突出。公司2023年海外營收352.7億元，占營收比例68.7%，海外業(yè)務毛利率18.8%，顯著高于國內(nèi)業(yè)務毛利率。2023年公司組件出貨量30.7GW，同比+46.3%；2024年Q1組件出貨6.3GW，北美市場出貨占比超20%，北美市場組件盈利能力遠超其他地區(qū)。公司美國5GW組件產(chǎn)能已投產(chǎn)，同時在泰國擁有6.5GW組件+8GWTOPCon電池片產(chǎn)能，海外渠道及產(chǎn)能優(yōu)勢顯著，應對國際貿(mào)易政策風險能力突出。
儲能業(yè)務進入收獲期。2023年公司儲能出貨1.1GWh，2024年Q1儲能出貨約1GWh，儲能業(yè)務快速放量。截至2023年年末，公司儲能系統(tǒng)在手訂單約26億美元，公司與英國Pulse Clean Energy公司、黑石旗下Aypa Power公司、英國CEROGeneration等多個海外知名機構簽署了儲能系統(tǒng)供應協(xié)議。我們預計2024年儲能系統(tǒng)出貨量為6-6.5GWh，儲能業(yè)務有望維持高增長，并且保持較高盈利能力。
投資建議：我們維持公司2024-2025年并新增2026年盈利預測，預計2024-2026年公司歸母凈利潤為36.53/48.05/62.22億元，對應EPS分別為0.99/1.30/1.69。我們認為公司具有顯著的海外渠道與產(chǎn)能布局優(yōu)勢，儲能業(yè)務進入收獲期，維持“買入”評級。
風險提示：光伏裝機量需求不及預期；海外市場拓展不及預期；海外政策風險。
|
|
