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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布財(cái)報(bào)，24Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87億元，同比增長(zhǎng)0.04%，環(huán)比增長(zhǎng)51.12%；歸母凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)0.06%，環(huán)比增長(zhǎng)181.58%；扣非凈利潤(rùn)1.33億元，同比增長(zhǎng)6.64%，環(huán)比增長(zhǎng)250.89%。
　　評(píng)論：
　　國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)階段性承壓。從國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)來(lái)看，24Q1公司實(shí)現(xiàn)收入4.99億元，同比增長(zhǎng)11%，環(huán)比增長(zhǎng)80%，公司持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)細(xì)分與下沉，提升了各業(yè)務(wù)線協(xié)同性，推動(dòng)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。從海外業(yè)務(wù)來(lái)看，24Q1公司實(shí)現(xiàn)收入1.86億元，雖然項(xiàng)目類業(yè)務(wù)執(zhí)行周期等問(wèn)題導(dǎo)致海外收入同比有所下滑，但環(huán)比實(shí)現(xiàn)了6%增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)隨著積壓項(xiàng)目逐步轉(zhuǎn)化，海外市場(chǎng)在今年接下來(lái)的表現(xiàn)將有所反彈。
　　生命科學(xué)板塊受益于實(shí)驗(yàn)室建設(shè)機(jī)遇，醫(yī)療創(chuàng)新板塊受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。從生命科學(xué)板塊來(lái)看，24Q1公司實(shí)現(xiàn)收入3.50億元，環(huán)比增長(zhǎng)79%，公司重點(diǎn)把握實(shí)驗(yàn)室建設(shè)機(jī)遇，從自動(dòng)化樣本庫(kù)、智慧實(shí)驗(yàn)室到制藥工藝用戶場(chǎng)景，方案日趨多樣化并延伸至核心場(chǎng)景應(yīng)用。從醫(yī)療創(chuàng)新板塊來(lái)看，24Q1公司實(shí)現(xiàn)收入3.34億元，環(huán)比增長(zhǎng)31%，公司緊跟醫(yī)療新基建、公衛(wèi)復(fù)蘇和血/漿站持續(xù)復(fù)蘇機(jī)會(huì)，服務(wù)貴州、河南等疫苗城市網(wǎng)和西藏、上海等自動(dòng)化血站用戶場(chǎng)景，同時(shí)用藥自動(dòng)化方案也突破了浙大邵逸夫醫(yī)院、中山市人民醫(yī)院等高端用戶。
　　持續(xù)推動(dòng)研發(fā)，支撐新產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。24Q1，公司研發(fā)費(fèi)用為0.77億元，占比公司總收入的11.25%，公司保持高研發(fā)投入，持續(xù)創(chuàng)新迭代，加快新產(chǎn)品方案上市。24Q1公司在生命科學(xué)領(lǐng)域推出光照/霉菌培養(yǎng)箱、落地式高速冷凍離心機(jī)、全自動(dòng)細(xì)胞培養(yǎng)工作站等新產(chǎn)品方案，培養(yǎng)、離心等實(shí)驗(yàn)室耗材持續(xù)豐富；在醫(yī)療創(chuàng)新領(lǐng)域推出普藥配液機(jī)器人、小安瓿瓶配液機(jī)器人等新產(chǎn)品方案。24Q1公司非存儲(chǔ)產(chǎn)品系列化布局繼續(xù)完善，并購(gòu)持續(xù)拓展自動(dòng)化在生命科學(xué)和醫(yī)療創(chuàng)新場(chǎng)景的應(yīng)用，24Q1公司新產(chǎn)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)36%，占比總收入的比重達(dá)到39%，多品類發(fā)展新格局進(jìn)一步夯實(shí)。
　　投資建議：公司2024年一季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)24-26年公司歸母凈利潤(rùn)為5.0、6.1、7.5億元，同比增速分別為+22.2%、+23.5%、+21.7%，對(duì)應(yīng)PE分別為24、19和16倍。根據(jù)DCF模型測(cè)算，給予公司整體估值153億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)約48元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)的下游市場(chǎng)需求釋放不達(dá)預(yù)期；2、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和生物安全業(yè)務(wù)收入不達(dá)預(yù)期；3、全球化進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。