>> 信達(dá)證券-朗姿股份(002612)24Q1財報點評：鄭州集美并表， 全國醫(yī)美布局進(jìn)一步完善-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 751KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉嘉仁,周子莘 |
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事件：公司發(fā)布24Q1財報，24Q1公司實現(xiàn)營收14.00億元/yoy+11.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.82億元/yoy+15.83%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.79億元/yoy+25.02%。
毛利率優(yōu)化推動盈利能力增強。24Q1公司毛利率/期間費用率/凈利率分別為59.54%/51.46%/6.41%，同比分別+3.06/+1.44/+0.87pct，毛利率優(yōu)化推動盈利能力提升，費用率端來看：①銷售費用率為40.05%，同比+1.80pct；②管理費用率為8.13%，同比-0.01pct；③研發(fā)費用率為1.97%，同比+0.13pct；④財務(wù)費用率為1.32%，同比-0.49pct。扣非歸母凈利潤增速高于業(yè)績端預(yù)計源于同期因鄭州集美合并，追溯調(diào)整889萬元計入非經(jīng)常性收益，24Q1非經(jīng)常性損益下降57%致扣非歸母凈利潤實現(xiàn)更快增長。
鄭州集美并表，全國醫(yī)美布局進(jìn)一步完善。24年2月公司公告收購鄭州集美，Q1并表后，有望繼續(xù)提供增量，立足于西南優(yōu)勢地位逐步向華中地區(qū)布局，我們認(rèn)為未來公司有望繼續(xù)基于“產(chǎn)業(yè)并購基金孵化、機構(gòu)穩(wěn)定盈利后納入體內(nèi)”的模式，不斷完善全國醫(yī)美布局。
盈利預(yù)測：堅持外延+內(nèi)生擴(kuò)張布局，23年醫(yī)美業(yè)務(wù)增速領(lǐng)跑其他板塊，繼武漢五洲&武漢韓辰并表后，24Q1收購并表鄭州集美有助于繼續(xù)完善醫(yī)美全國布局，預(yù)計未來隨著新機構(gòu)盈利爬坡，集團(tuán)規(guī)模效應(yīng)更加凸顯，醫(yī)美業(yè)務(wù)盈利能力或繼續(xù)向好。我們預(yù)測公司2024-2026年歸母凈利潤分別為3.03/3.63/4.15億元，對應(yīng)PE分別為25/21/18X。
風(fēng)險因素：醫(yī)美機構(gòu)輿情風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、消費力恢復(fù)不及預(yù)期。
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