>> 西部證券-華海清科(688120)23年年報及24年一季報點評：CMP優(yōu)勢地位持續(xù)穩(wěn)固，裝備+服務(wù)一體化發(fā)展-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 254KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
賀茂飛 |
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事件：公司發(fā)布23年年報及24年一季報，23年收入25.08億，YoY+52%；歸母凈利潤7.24億，YoY+44%；扣非歸母凈利潤6.08億，YoY+60%。24Q1，收入6.80億，YoY+10%，QoQ+2%；歸母凈利潤2.02億，YoY+4%，QoQ+26%；扣非歸母凈利潤1.72億，YoY+3%，QoQ+15%。
CMP、減薄等設(shè)備更新迭代，市占率不斷提升。1）CMP設(shè)備：23年收入22.78億元，同比+59.20%。Universal H300首臺完成多道工藝小批量驗證，預(yù)計24年量產(chǎn)；Universal-150Smart小批量出貨且新機(jī)型在研，預(yù)計24年發(fā)往客戶驗證。2）減薄設(shè)備：Versatile-GP300減薄拋光一體機(jī)取得多領(lǐng)域頭部企業(yè)批量訂單，多臺已發(fā)往客戶端；12英寸晶圓減薄貼膜一體機(jī)取得某IC封測龍頭Demo訂單；干拋型封裝減薄機(jī)預(yù)計24H1發(fā)往客戶端驗證；此外，主軸、多孔吸盤等核心零部件完成國產(chǎn)化開發(fā)，部分達(dá)量產(chǎn)條件。
其他多類設(shè)備開發(fā)與驗證也在提速。1）劃切設(shè)備：12英寸晶圓邊緣切割設(shè)備24H1已發(fā)往某存儲龍頭廠商驗證。2）清洗設(shè)備：首臺HSC-F3400發(fā)往國內(nèi)大硅片龍頭企業(yè)驗證；12英寸晶圓正背面及邊緣清洗的清洗機(jī)在公司進(jìn)一步測試；用于4/6/8英寸化合物半導(dǎo)體的刷片清洗設(shè)備已發(fā)往客戶端驗證；用于4/6/8/12英寸片盒清洗設(shè)備已交付晶圓再生產(chǎn)線驗證。3）供液系統(tǒng)：SDS/CDS供液系統(tǒng)設(shè)備已獲批量采購，新品CDS開發(fā)完成。4）膜厚測量設(shè)備：已發(fā)往多家客戶驗證、實現(xiàn)小批量出貨，部分機(jī)臺通過驗收。
晶升再生業(yè)務(wù)與維保服務(wù)貢獻(xiàn)新增長點。1）晶圓再生產(chǎn)能達(dá)10萬片/月，獲得多家大生產(chǎn)線批量訂單并長期穩(wěn)定供貨。2）12/8/6英寸CMP多區(qū)拋光頭性能提升，CMP設(shè)備保有量有望提振關(guān)鍵耗材維保及技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)量。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為9.74、12.64、15.59億元，對應(yīng)PE分別為28.3、21.8、17.7倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品驗收慢于預(yù)期、后續(xù)訂單波動、下游資本支出低于預(yù)期等
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