久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件1：公司公告2023年年報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.76億元，同比增長15.70%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.66億元，同比增長21.13%。2023年公司每10股派發(fā)紅利11元并轉(zhuǎn)增4股，股利支付率達(dá)64%。
　　事件2：公司公告2024年一季報(bào)，2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收9.52億元，同比增長4.15%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.47億元，同比增長36.59%。
　　2023年業(yè)績符合預(yù)期，2024年一季度盈利韌性突出。2023年公司歸母凈利潤為5.66億元，符合市場預(yù)期。分季度來看，2023年一/二/三/四季度公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.08/1.28/1.61/1.69億元，在2023年上半年漿價(jià)回落、公司新產(chǎn)能釋放的帶動(dòng)下，公司業(yè)績逐季上行，其中四季度公司歸母凈利潤環(huán)比增長5%，單季度利潤創(chuàng)歷史新高。2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.47億元，同比提升37%、環(huán)比下降13%，歸母凈利率為15.43%，環(huán)比下降1.6pct，環(huán)比小幅回落推測主要系公司春節(jié)放假導(dǎo)致產(chǎn)能利用率小幅回落且紙漿庫存成本提升，裝飾原紙盈利環(huán)比下降。
　　漿價(jià)上漲影響裝飾原紙盈利，木漿貿(mào)易盈利持續(xù)修復(fù)。拆分公司2023年收入來看，裝飾原紙、木漿貿(mào)易仍是公司兩大主業(yè)：（1）裝飾原紙：2023年三季度以來紙漿價(jià)格由歷史底部逐步上行至歷史中位，春節(jié)后漿價(jià)逐月超預(yù)期提漲，外盤報(bào)價(jià)的提漲在四季度開始在用漿成本端逐步體現(xiàn)，推測2023年四季度受益于出色的紙漿庫存管控，公司裝飾原紙盈利相對穩(wěn)定，2024年一季度隨著用漿成本的進(jìn)一步提升，盈利環(huán)比小幅回落。（2）木漿貿(mào)易：受益于漿價(jià)的持續(xù)提漲，我們預(yù)計(jì)2023年四季度、2024年一季度公司木漿貿(mào)易業(yè)務(wù)盈利水平延續(xù)改善趨勢。
　　員工持股計(jì)劃落地，有望進(jìn)一步激發(fā)員工積極性。2024年4月下旬公司發(fā)布了新一期員工持股計(jì)劃，參加本次本員工持股計(jì)劃的員工人數(shù)不超過257人（不含預(yù)留授予人員），回購股份價(jià)格為13.23元/股，股票數(shù)量為243.47萬股（占當(dāng)前公司股本的0.73%），其中核心高管認(rèn)購比例約為14.9%，骨干員工及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員認(rèn)購比例為69.6%，預(yù)留份額占比15.5%。本次員工持股計(jì)劃有助于進(jìn)一步提升公司員工積極性，激發(fā)中長期發(fā)展活力。
　　盈利預(yù)測與投資建議
　　結(jié)合紙漿價(jià)格走勢適當(dāng)調(diào)整毛利率假設(shè)，我們預(yù)測公司2024-2026年歸母凈利潤分別為6.44/7.15/7.65億元（此前預(yù)測2024-2025為6.61/7.56億元），對應(yīng)的EPS分別為1.94/2.15/2.30元。根據(jù)可比公司我們給予公司2024年14倍市盈率估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.16元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；新增產(chǎn)能建設(shè)不達(dá)預(yù)期；終端需求下滑超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；其他特種紙業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。