>> 山西證券-財通證券(601108)投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)韌性較強(qiáng)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大?。?/td>
| 423KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉麗,孫田田 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2023年年報及2024年一季報，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.17億元，同比增長35.03%，歸母凈利潤22.52億元，同比增長48.43%，加權(quán)平均ROE為6.67%，較上年增加1.71pct。2024年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.10億元，同比減少21.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.56億元，同比減少7.68%。
事件點(diǎn)評
自營表現(xiàn)亮眼，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)韌勁十足。2023年公司自營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.57億元，受2022年低基數(shù)效應(yīng)影響，同比增長10.56倍，是公司收入的主要增長源泉。輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)韌性較強(qiáng)，其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入11.99億元，同比增長1.34%，資管業(yè)務(wù)收入15.53億元，同比增長6.37%，投行業(yè)務(wù)逆勢擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)收入7.61億元，同比增長68.44%。Q1輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.97億元，同比增長8.24%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.19億元，同比增長2.00%，投行業(yè)務(wù)受IPO節(jié)奏放緩影響收入同比下降8.01%，Q1實(shí)現(xiàn)收入1.41億元。
打造一號工程，投行業(yè)務(wù)逆勢增長。公司把打造一流現(xiàn)代投資銀行作為“一號工程”，堅(jiān)持深耕浙江戰(zhàn)略，強(qiáng)化內(nèi)外部協(xié)同及資源對接。2023年股權(quán)融資規(guī)模56.03億元，同比增長106.68%，完成IPO數(shù)量6單，規(guī)模41.28億元，同比增長375.58%，浙江省內(nèi)IPO數(shù)量5單，數(shù)量居全省第一。2023年債權(quán)融資規(guī)模1266.47億元，同比增長85.38%，公司債企業(yè)債承銷規(guī)模1025.64億元，同比增長68.18%。
機(jī)構(gòu)化+綜合化改革推動財富管理行穩(wěn)致遠(yuǎn)。公司推動深入推進(jìn)分公司綜合化改革和業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)化轉(zhuǎn)型，財富管理轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)。年末母公司客戶數(shù)量突破326萬戶，同比增長14%，客戶資產(chǎn)規(guī)模增長至7795億元。公司加強(qiáng)機(jī)構(gòu)綜合金融服務(wù)平臺建設(shè)，打造機(jī)構(gòu)專屬APP財通悅享，實(shí)現(xiàn)席位租賃收入1.95億元，同比增長199.78%；券結(jié)、托管、投顧創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，基金投顧業(yè)務(wù)簽約規(guī)模增長67%，共富類產(chǎn)品銷售同比增長80%，基金代銷收入1.92億元，同比增長7.75%。
券商資管行業(yè)領(lǐng)先，財通基金規(guī)模增長。財通資管積極推進(jìn)FICC業(yè)務(wù)，豐富“+策略”，截至2023年末資管規(guī)模達(dá)2765億元，同比增長12%，遠(yuǎn)超行業(yè)（行業(yè)增速-9%），其中非貨基金規(guī)模981億元，同比增長13%。財通基金積極推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，年末總資產(chǎn)規(guī)模1340.48億元，同比增長20.55%，遠(yuǎn)高于行業(yè)5.8%，財通基金定增業(yè)務(wù)保持市場前列，2023年新設(shè)定增產(chǎn)品162只，參與定增項(xiàng)目199個，累計參與金額280.69億元。
投資建議
公司深耕浙商浙企，管理層經(jīng)驗(yàn)豐富，擴(kuò)充優(yōu)質(zhì)團(tuán)隊(duì)，新戰(zhàn)略周期下，服務(wù)居民財富管理和實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力不斷提升，以市場化體制機(jī)制，推動公司發(fā)展進(jìn)入新周期。預(yù)計公司2024年-2026年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.93億元、78.48億元、88.22億元。歸母凈利潤25.00億元、28.10億元和32.54億元，增長11.03%、12.38%和15.79%；PB分別為1.03/0.98/0.97，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
金融市場向下波動風(fēng)險可能導(dǎo)致金融資產(chǎn)價格大幅下跌，公司持有的金融資產(chǎn)公允價值變小，同時方向性投資可能因波動產(chǎn)生虧損。
業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險，證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢下，執(zhí)業(yè)能力及執(zhí)業(yè)質(zhì)量成為業(yè)務(wù)推進(jìn)的重要影響因素，面對行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢，公司業(yè)務(wù)推進(jìn)可能隨之變緩，從而影響公司的業(yè)績表現(xiàn)。
出現(xiàn)較大風(fēng)險事件風(fēng)險，證券公司在經(jīng)營過程中存在流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險等各類風(fēng)險，風(fēng)險發(fā)生后可能會對公司業(yè)績產(chǎn)生巨大影響。
|
|
