>> 廣發(fā)證券-藥明康德(603259)業(yè)績穩(wěn)健增長，持續(xù)提高生產(chǎn)經(jīng)營效率-240430
| 上傳日期： |
2024/5/1 |
大小： |
696KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅佳榮,方程嫣,田鑫 |
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一體化平臺彰顯業(yè)績穩(wěn)定性和韌性，分子管線持續(xù)擴張。根據(jù)公司一季報披露，2024年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.8億元，同比-10.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.42億元，同比-10.42%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤20.34億元，同比增長7.30%。公司來自美國客戶收入人民幣49.0億元，剔除特定商業(yè)化項目后同比增長0.4%；來自歐洲客戶收入人民幣10.7億元，同比增長3.9%；來自中國客戶收入人民幣15.9億元，同比下降3.3%；來自其他地區(qū)客戶收入人民幣4.2億元，同比下降26.6%。
跟隨分子加贏得分子保障公司穩(wěn)定增長，新分子業(yè)務(wù)貢獻日益突出。根據(jù)公司一季報披露，（1）化學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入55.6億元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目同比下降0.6%；（2）測試業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入14.9億元。實驗室分析及測試服務(wù)收入10.5億元，同比下降0.6%，其中藥物安評收入同比增長3.7%；（3）生物學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.61億元，同比減少2.81%，生物學(xué)業(yè)務(wù)新分子種類相關(guān)收入同比增長12.2%，占比提升至生物學(xué)業(yè)務(wù)收入的29.2%；（4）WuXi ATU業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.80億元，同比減少-13.63%，目前公司包括2個商業(yè)化項目以及5個臨床3期項目；（4）WuXi DDSU業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入0.80億元，同比減少51.75%，已有3款為客戶研發(fā)的新藥獲批上市。
盈利預(yù)測與投資建議。公司處于穩(wěn)增長狀態(tài)，核心業(yè)務(wù)增長仍舊看好，龍頭優(yōu)勢明顯。預(yù)計24-26年公司歸母凈利潤分別為96.41億元、109.28億元、123.27億元，EPS分別為3.29元/股、3.73元/股、4.20元/股，參考行業(yè)可比公司維持公司A股合理價值65.74元/股不變，維持“買入”評級；H股方面，維持H股合理價值63.93港元/股不變；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。訂單完成不及預(yù)期風(fēng)險，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險，匯兌風(fēng)險等。
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