>> 開源證券-藥明康德(603259)公司信息更新報告：常規(guī)業(yè)務整體經營穩(wěn)健，TIDES業(yè)務強勁增長-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
大?。?/td>
| 841KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
常規(guī)業(yè)務整體經營穩(wěn)健，非新冠在手訂單增速穩(wěn)健2024Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.8億元，同比下滑11.0%，剔除新冠商業(yè)化項目后同比下滑1.8%；歸母凈利潤19.4億元，同比下滑10.4%；扣非歸母凈利潤20.3億元，同比增長7.3%。受下游需求波動影響，公司業(yè)績階段性承壓；剔除新冠商業(yè)化項目，2023年在手訂單同比增長近18%。我們看好公司長期發(fā)展，維持原盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為104.01/112.97/128.58億元，EPS為3.55/3.85/4.38元，當前股價對應PE為12.3/11.3/10.0倍，鑒于公司開創(chuàng)CRDMO業(yè)務模式并持續(xù)保持行業(yè)龍頭地位，維持“買入”評級。
TIDES業(yè)務增長強勁，測試及生物學業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展
2024Q1公司化學業(yè)務實現(xiàn)營收55.6億元，同比下滑13.5%，剔除新冠商業(yè)化項目同比下滑0.6%。公司積極拓展寡核苷酸及多肽等新興業(yè)務，2024Q1 TIDES業(yè)務實現(xiàn)營收7.8億元，同比增長43.1%；截至2024年3月底，TIDES在手訂單同比增長110%，32000L多肽新產能已于2024年1月投入使用。同時，公司藥物安全性評價及SMO業(yè)務保持行業(yè)領先地位，臨床CRO與SMO業(yè)務持續(xù)發(fā)力，新分子業(yè)務表現(xiàn)強勁；2024Q1公司測試業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入14.9億元，同比增長2.6%，生物學業(yè)務實現(xiàn)營收5.6億元，同比下滑2.8%。
前瞻性布局CGT業(yè)務，DDSU業(yè)務已有3款為客戶研發(fā)的新藥獲批上市
公司前瞻性布局CGT業(yè)務，商業(yè)化項目逐步獲批，2024Q1 CGT業(yè)務實現(xiàn)營收2.8億元，同比下滑13.6%；截至2024年3月底，CGT管線總計65個項目，2024Q1新增1個商業(yè)化項目，2個項目處于BLA準備階段。自2013年起公司開始布局國內新藥研發(fā)業(yè)務，打造以IP創(chuàng)造為核心的一體化新藥研發(fā)服務模式；2024Q1公司為6個項目完成IND申報，并獲得6個項目的臨床試驗批件(CTA)；公司為客戶研發(fā)的3款新藥已獲批上市，2款新藥處于NDA階段。
風險提示：中美貿易摩擦，市場競爭加劇，環(huán)保和安全生產風險。
|
|
