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核心觀點(diǎn)
　　1）僅用4個(gè)月，今年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量突破500億。截至4月29日，今年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，比2023年提前32天。
　　2）順豐一季度財(cái)報(bào)：營(yíng)收653.41億元、凈利19.12億元，20億回購(gòu)股份。歸母凈利潤(rùn)約19.12億元，同比增長(zhǎng)11.14%；扣非后凈利潤(rùn)約16.57億元，同比增長(zhǎng)9.21%；每股收益盈利0.39元/股，同比增長(zhǎng)11.43%。
　　3）韻達(dá)2023年?duì)I收449.83億元，2024年一季度凈利潤(rùn)同比增加15.02%。歸母凈利潤(rùn)16.25億元，同比增加9.58%；營(yíng)業(yè)成本同比下降5.61%。2023年，韻達(dá)累計(jì)完成快遞業(yè)務(wù)量188.54億票，同比增長(zhǎng)7.07%，市場(chǎng)份額達(dá)14.28%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（4月29日-5月3日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊上漲0.07%。
　　快遞：全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量突破500億，順豐及韻達(dá)發(fā)布一季報(bào)
　　僅用4個(gè)月，今年全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量突破500億。國(guó)家郵政局監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，今年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量已達(dá)500億件，比2023年提前32天，進(jìn)一步凸顯快遞業(yè)的澎湃活力和強(qiáng)勁動(dòng)力，折射出我國(guó)經(jīng)濟(jì)正延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)、回升向好的態(tài)勢(shì)。
　　順豐一季度財(cái)報(bào)：營(yíng)收653.41億元、凈利19.12億元，20億回購(gòu)股份。4月29日，順豐控股發(fā)布2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入653.41億元，同比增長(zhǎng)7.03%；歸母凈利潤(rùn)約19.12億元，同比增長(zhǎng)11.14%；扣非后凈利潤(rùn)約16.57億元，同比增長(zhǎng)9.21%；每股收益盈利0.39元/股，同比增長(zhǎng)11.43%。
　　韻達(dá)2023年?duì)I收449.83億元，2024年一季度凈利潤(rùn)同比增加15.02%。4月29日，韻達(dá)發(fā)布2023年年報(bào)及2024年第一季度報(bào)告。報(bào)告顯示，2023年，韻達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入449.83億元，同比減少5.17，其中快遞服務(wù)收入432.83億元，同比減少3.72%；歸母凈利潤(rùn)16.25億元，同比增加9.58%；營(yíng)業(yè)成本同比下降5.61%，其中快遞服務(wù)成本同比下降3.86%。基本每股收益0.56元，同比增加9.8%。2023年，韻達(dá)累計(jì)完成快遞業(yè)務(wù)量188.54億票，同比增長(zhǎng)7.07%，市場(chǎng)份額達(dá)14.28%。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期
　　快遞件量較大部分來(lái)源于電商快遞，需求增長(zhǎng)存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)?；仡?020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營(yíng)銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
　　快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
　　當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無(wú)法滿足快遞行業(yè)整體產(chǎn)能利用率時(shí)，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)存在愈演愈烈風(fēng)險(xiǎn)。
　　勞務(wù)用工成本提升超出預(yù)期
　　快遞企業(yè)價(jià)格戰(zhàn)期間，派費(fèi)成本顯著降低，導(dǎo)致快遞一線員工收入下降。目前國(guó)內(nèi)多地出臺(tái)保障快遞小哥收益相關(guān)政策，疊加勞務(wù)用工成本持續(xù)處于提升狀態(tài)，快遞企業(yè)勞務(wù)用工成本提升存在超出預(yù)期可能。