>> 德邦證券-電子行業(yè)24Q1季報總結(jié)：汽車電子板塊，24Q1業(yè)績普遍修復(fù)，24年汽車電子智能化標(biāo)的有望迎來收獲期-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
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| 880KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳蓉芳 |
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激光雷達板塊：24Q1業(yè)績普遍同比修復(fù)，國產(chǎn)激光雷達上游供應(yīng)商斬獲定點。24Q1，激光雷達持銷量續(xù)速高增，速騰聚創(chuàng)激光雷達出貨量超12萬臺，禾賽科技預(yù)計一季度激光雷達出貨量將超過5萬臺，（1）營收端：2024Q1永新光學(xué)、炬光科技、宇瞳光學(xué)均實現(xiàn)了營收的同比增長，分別為2.16/1.37/5.69億元。具體到激光雷達相關(guān)收入，2023年，永新光學(xué)車載及激光雷達業(yè)務(wù)收入超9000萬元，同比增長超50%。（2）利潤端：24Q1永新光學(xué)/長光華芯/炬光科技/宇瞳光學(xué)分別實現(xiàn)歸母凈利0.46/-0.19/-0.16/0.40億元，永新光學(xué)和宇瞳光學(xué)展現(xiàn)出較強的Q1業(yè)績表現(xiàn)。（3）毛利率：24Q1永新光學(xué)/長光華芯/炬光科技/宇瞳光學(xué)銷售毛利率分別為38%/26%/35%/21%，永新光學(xué)24Q1毛利率環(huán)比改善，盈利能力表現(xiàn)出上升趨勢。相關(guān)公司業(yè)務(wù)進程方面：永新光學(xué)23年激光雷達業(yè)務(wù)進入規(guī)?；慨a(chǎn)階段，24Q1新獲得禾賽標(biāo)配型激光雷達定點及圖達通905納米的激光雷達部件定點；炬光科技23Q4已獲得了AG公司激光雷達線光斑發(fā)射模組項目的正式定點函；23年長光華芯激光雷達芯片正在頭部客戶驗證和導(dǎo)入；宇瞳光學(xué)高性價比的350元內(nèi)的一體式金屬棱鏡總成和200元內(nèi)的貼片式玻璃棱鏡總成已在工藝驗證及批量試做階段。隨著研發(fā)驗證工作不斷推進，24年，各公司激光雷達業(yè)務(wù)有望進入收獲期。
連接器板塊：24Q1業(yè)績大多同環(huán)比均顯著修復(fù)，汽車連接器業(yè)務(wù)持續(xù)增長。（1）營收端：24Q1電連技術(shù)/瑞可達/維峰電子分別實現(xiàn)營收10.40/4.62/1.00億元，電連技術(shù)及瑞可達均實現(xiàn)了營收的同比增長，各同比增長69%/41%。（2）利潤端：24Q1電連技術(shù)/瑞可達/維峰電子分別實現(xiàn)歸母凈利1.62/0.42/0.18億元，分別同比變化244%/2%/-62%。24Q1電連技術(shù)展現(xiàn)出較好的業(yè)績成長性，主要由于24Q1公司消費電子及汽車電子業(yè)務(wù)出貨同比大幅增長。（3）毛利率：24Q1電連技術(shù)/瑞可達/維峰電子銷售毛利率分別為35%/25%/37%，電連技術(shù)24Q1毛利率超過23年全年水平，公司預(yù)計汽車電子業(yè)務(wù)將持續(xù)成長，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)加強。就汽車連接器相關(guān)業(yè)務(wù)來看，2023年電連技術(shù)/瑞可達/維峰電子分別實現(xiàn)汽車連接器相關(guān)收入8.2/13.7/1.2億元，分別同比變化60%/-2%/40%；毛利率方面，電連技術(shù)/瑞可達/維峰電子汽車連接器相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率分別為40%/25%/50%，除電連技術(shù)，均較22年毛利率水平有所下降。
24年進入汽車智能化密集催化期，激光雷達及智能化硬件標(biāo)的有望開啟收獲期。北京車展智能化成為亮點，激光雷達、高算力智駕芯片越發(fā)普及，高速/城市NOA功能也將加速實現(xiàn)量產(chǎn)上車。北京車展期間，國產(chǎn)智駕芯片廠商地平線發(fā)布新一代智算平臺征程6系列，4月29日，獲彭博社、路透社確認特斯拉原則上獲得政府批準(zhǔn)，可以在中國部署FSD。政策端，4月24日，商務(wù)部、財政部等7部門印發(fā)《汽車以舊換新補貼實施細則》，至24年末，對于個人消費者符合《細則》要求的車輛報廢換新最高補貼1萬元，瑞銀預(yù)測24年汽車增換購規(guī)?？赡苓_到820萬臺。密集催化之下，激光雷達及高頻高速連接器等智能化核心硬件相關(guān)標(biāo)的將有望迎來業(yè)績高增。
投資建議：2024年汽車智能化全面開花，建議關(guān)注：1）智聯(lián)硬件：電連技術(shù)、瑞可達、裕太微、創(chuàng)耀科技、龍迅股份、維峰電子；2）激光雷達：長光華芯、炬光科技、永新光學(xué)、宇瞳光學(xué)；3）光學(xué)：韋爾股份、舜宇光學(xué)科技、聯(lián)創(chuàng)電子；4）域控制器：經(jīng)緯恒潤。
風(fēng)險提示：新能源汽車需求不及預(yù)期，技術(shù)路徑變更風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇。
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