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1、什么是銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)？
　?。?）資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)期限錯(cuò)配引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)。由于資產(chǎn)負(fù)債的重定價(jià)期限不同，利率上升時(shí)當(dāng)負(fù)債利率重定價(jià)早于資產(chǎn)利率，銀行在一定時(shí)間內(nèi)面臨收入損失或者折現(xiàn)值變動(dòng)。
　?。?）第二支柱風(fēng)險(xiǎn)不直接影響資本充足率。銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)屬于第二支柱風(fēng)險(xiǎn)，不直接影響資本充足率。但若風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)逼近監(jiān)管限額，仍會(huì)對(duì)銀行資產(chǎn)配置行為產(chǎn)生影響。
　　2、我國(guó)銀行銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)水平如何？
　?。?）全國(guó)性銀行和城農(nóng)商行風(fēng)險(xiǎn)水平分化。國(guó)有行和股份行由于監(jiān)管限額要求，利率風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平。城商行和農(nóng)商行處于較高水平，對(duì)長(zhǎng)期限資產(chǎn)投放形成較強(qiáng)約束。
　?。?）管理策略和資本水平影響銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)水平。①管理策略上看，中長(zhǎng)期重定價(jià)敞口越大，利率風(fēng)險(xiǎn)水平越高。具體來看，中長(zhǎng)期固定利率貸款投放和債券配置均會(huì)導(dǎo)致中長(zhǎng)期敞口增加。銀行對(duì)于固定利率定價(jià)的貸款投放引導(dǎo)和資產(chǎn)久期管理將決定中長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)暴露。②從資本水平上看，一級(jí)資本越充足，利率風(fēng)險(xiǎn)抵御能力越強(qiáng)。
　　3、超長(zhǎng)期限國(guó)債的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)是否會(huì)對(duì)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)造成較大沖擊？
　　國(guó)有行和股份行參與度更高，參與配置后利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)仍可控，沖擊有限。目前城商行農(nóng)商行指標(biāo)普遍接近或超過限額，不具備大規(guī)模入場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。經(jīng)我們測(cè)算，配置萬億國(guó)債后，國(guó)有行和股份行銀行賬簿利率風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)將上升至8.9%，較前期上升1.1pc，仍處于監(jiān)管限額內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　4、投資建議
　　全國(guó)性銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力更強(qiáng)，繼續(xù)看好銀行股投資機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為買銀行=買入不確定性中的確定性，推薦“大+小”組合。（1）大：選高股息大行，六大國(guó)有行、興業(yè)。（2）?。孩俑吖上⒅行⌒校暇?、江蘇、成都、浙商；②高成長(zhǎng)中小行，寧波、蘇農(nóng)、常熟。
　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)測(cè)算偏差，宏觀經(jīng)濟(jì)失速。