>> 國盛證券-新泉股份(603179)業(yè)績符合預(yù)期，Q1收入表現(xiàn)亮眼-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,江瑩 |
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事件：公司發(fā)布2024Q1業(yè)績。2024Q1，公司收入30.5億元，同比+40%；歸母凈利潤2.0億元，同比+35%；銷售毛利率20.1%，銷售凈利率6.7%。
受益于公司市場份額提升，2024Q1收入表現(xiàn)亮眼。2024Q1，公司收入端表現(xiàn)亮眼，主要系核心客戶奇瑞、理想等銷量增長。具體看，2024Q1，國內(nèi)新能源汽車銷量約為209萬輛，同比+32%；公司核心客戶奇瑞銷量53萬輛，同比+60%，其中出口25萬輛，同比+41%；理想銷售8萬輛，同比+53%。未來隨下游客戶銷量持續(xù)增長、公司憑借低成本+優(yōu)服務(wù)不斷提升市場份額，預(yù)計有望維持業(yè)績高增長。
2024Q1費用率提升，對銷售凈利率造成短期干擾。2024Q1，公司銷售毛利率同比+0.3pct，環(huán)比-0.7pct；銷售凈利率同比-0.4pct，環(huán)比-0.8pct，主要系公司銷售、管理費用增加。費用端：2024Q1，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為1.7%/5.5%/4.6%，環(huán)比+0.6/+1.2/+0.1pct，其中銷售、管理費用增長來源于員工薪酬增加。同時，公司發(fā)布員工持股計劃，深度綁定優(yōu)秀人才，助力未來發(fā)展。
拓品+出海，助力公司打開未來發(fā)展。1）拓品：公司收入以儀表板總成為主，向外飾開拓，提升單車配套價值量。2023年，公司外飾收入1.8億元，同比+202%，銷量96萬套，同比增長158%。目前，公司與奇瑞、理想、比亞迪、蔚來等企業(yè)均合作良好，為未來拓品奠定客戶基礎(chǔ)。2）出海：公司先后向墨西哥、新加坡、斯洛伐克等地擴產(chǎn)增資，進一步推進國際化戰(zhàn)略。受益于全球化布局，公司有望打造新的增長驅(qū)動力。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為11.4/14.9/18.6億元，對應(yīng)PE分別為20/15/12倍。
風(fēng)險提示：下游銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，客戶開拓不及預(yù)期。
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