>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)北京車展總結(jié)：自主品牌星光閃耀，智能化加速跨越-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 2120KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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參展車型回顧：自主品牌星光閃耀，合資品牌電動化提速。北京車展正式閉幕，參展車型中全新車型近半數(shù)，SUV車型熱度高。分品牌看，國產(chǎn)品牌首發(fā)車型新能源滲透率高，其中增程式、插混等混動車型為發(fā)力重點(diǎn)，問界、比亞迪、騰勢、方程豹、仰望、深藍(lán)、長城等品牌都推出了增程/插混車型。豪華、合資品牌電動化加速。以奔馳、寶馬、保時捷為代表的豪華品牌電動化加速。燃油車型方面，大眾實(shí)現(xiàn)主力車型換代進(jìn)一步鞏固燃油車基盤；福特品牌發(fā)布的烈馬、野馬則分別在硬派越野、跑車市場延續(xù)了燃油車生命力。
?、僖灾写笮蚐UV為主的細(xì)分市場加速推出新產(chǎn)品。根據(jù)杰蘭路統(tǒng)計，車展前后上市及預(yù)售的新車共有75款，其中中型、中大型SUV共有20余款車型上市。我們認(rèn)為在理想取得成功后，眾多車企紛紛在中型、中大型SUV市場加速擴(kuò)張版圖，車型價格也進(jìn)一步下探，東風(fēng)奕派eπ008、零跑C16等新車型有望將中大型SUV起售價降至20萬左右。相較于SUV，轎車、MPV等市場“內(nèi)卷程度”較低。
?、趪a(chǎn)品牌開始涉足高端轎車賽道，享界S9、騰勢Z9 GT、仰望U7正面挑戰(zhàn)BBA。高端轎車領(lǐng)域仍難有國產(chǎn)品牌對56E（寶馬5系、奧迪A6、奔馳E級）、78S（寶馬7系、奧迪A8、奔馳S級）發(fā)起真正的沖擊。我們認(rèn)為在高端轎車領(lǐng)域，品牌認(rèn)知與消費(fèi)者粘性大于產(chǎn)品力，相較于BBA等傳統(tǒng)豪華品牌，國產(chǎn)品牌總體仍略有劣勢，但華為賦能的問界M9、比亞迪旗下高端品牌仰望U8都證明了國產(chǎn)品牌具有沖擊高端的實(shí)力，對于國產(chǎn)品牌而言，高端轎車仍是藍(lán)海賽道。
?、郛a(chǎn)品力為基+互聯(lián)網(wǎng)流量思維，小米汽車破圈效應(yīng)顯著。根據(jù)小米汽車公眾號消息，從4月3日首次交付起，小米SU74月份已完成交付7058臺。截止4月30日24時，小米SU7鎖單量達(dá)88063臺，其中女性購車占比28%，BBA車主占比29%，蘋果用戶占比達(dá)52.5%。憑借出色的產(chǎn)品力，小米汽車交付正快速爬坡。小米汽車作為北京車展最熱門的品牌之一，車展期間展臺累計接待超15萬人，我們認(rèn)為雷軍、李想、李斌等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域出身的創(chuàng)業(yè)者選擇造車，一方面能在一定程度上助推中國汽車在智能化與產(chǎn)品定義層面實(shí)現(xiàn)突破，另一方面，他們從幕后逐漸走向臺前也有助于為產(chǎn)品積累關(guān)注度與影響力，進(jìn)一步將出色的產(chǎn)品力轉(zhuǎn)化為實(shí)際交付。
技術(shù)突破：華為智能汽車解決方案新品牌“乾崑”發(fā)布，端到端智駕方案快速迭代。
?、偃A為智能汽車解決方案新品牌“乾崑”發(fā)布，開啟智能駕駛規(guī)模商用元年。2024年4月24日，華為舉辦了華為智能汽車解決方案發(fā)布會，發(fā)布新品牌“乾崑”。該品牌定位智能汽車解決方案品牌，新品牌“乾崑”以智能駕駛為核心，涵蓋乾崑ADS、乾崑車控、乾崑車云等解決方案，與“鴻蒙座艙”并為華為智能汽車解決方案的兩大核心品牌。發(fā)布會上共發(fā)布了包括ADS 3.0、4D毫米波雷達(dá)、鴻蒙座艙、乾崑車控、乾崑車載光、乾崑車云3.0在內(nèi)的十大新品。華為車BUCEO靳玉志表示，2024年底搭載華為智駕系統(tǒng)車輛會累計超過50萬輛。
?、谥悄芑隽抠惖例R發(fā)力。1）端到端智駕方案快速迭代。盡管特斯拉缺席北京車展，但FSDV12所搭載的端到端方案正為智駕迭代帶來沖擊。車展期間多家車企&供應(yīng)商發(fā)布端到端方案：華為乾崑ADS 3.0全新架構(gòu)采用PDP（預(yù)測決策規(guī)控）網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)預(yù)決策和規(guī)劃一張網(wǎng)，從而實(shí)現(xiàn)類人化的決策和規(guī)劃。小鵬AI天璣系統(tǒng)全球首發(fā)，宣布將量產(chǎn)上車端到端的感知和規(guī)控模型。長城魏牌藍(lán)山智駕版搭載SEE一體化智駕大模型，實(shí)現(xiàn)無圖全國都能開。極氪、理想、小鵬、比亞迪以及極越已確定與NVIDIA將以NVIDIADRIVEThor平臺為基礎(chǔ)進(jìn)行合作，將支持包括端到端在內(nèi)的大模型的部署。商湯絕影面向量產(chǎn)的端到端自動駕駛解決方案UniAD在北京車展上完成上車演示首秀。元戎啟行正式對外展示了其即將量產(chǎn)的高階智駕平臺DeepRoute IO。2）算力、感知能力持續(xù)升級。地平線、黑芝麻智能發(fā)布了全新的智駕計算芯片；禾賽、速騰聚創(chuàng)激光雷達(dá)性能持續(xù)升級，價格持續(xù)下探。3）AI大模型上車。車展前后蔚來、小鵬、理想紛紛推出AI大模型，基于用車、娛樂和出行等場景的訓(xùn)練，車載大模型在邏輯推理、記憶網(wǎng)絡(luò)、語言理解、知識問答和文本生成等方面具有強(qiáng)大能力。
投資建議：今年1-4月汽車行業(yè)表現(xiàn)較淡，消費(fèi)者觀望氛圍較強(qiáng)，展望5月后市，我們看好隨著以舊換新細(xì)則的出爐，需求全面釋放帶動行業(yè)β有望拐點(diǎn)向上。整車建議關(guān)注【比亞迪、長安汽車、賽力斯、北汽藍(lán)谷、長城汽車、吉利汽車、理想汽車、零跑汽車】等自主與新勢力企業(yè)，零部件建議關(guān)注綁定強(qiáng)勢主機(jī)廠及高景氣賽道的龍頭公司，如華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈【拓普集團(tuán)、滬光股份、信質(zhì)集團(tuán)】等，小米鏈【無錫振華、模塑科技】等，理想鏈【博俊科技、秦安股份】等，以及其他細(xì)分賽道龍頭【福耀股份、星宇股份、伯特利、愛柯迪、繼峰股份、新泉股份】等。
風(fēng)險因素：汽車需求恢復(fù)不及預(yù)期、汽車智能化落地不及預(yù)期、零部件年降超預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價格上漲等。
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