>> 國泰君安期貨-尿素：剛需集中釋放，基本面支撐明顯-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
大小： |
561KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高琳琳 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
尿素趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
國際現(xiàn)貨端，國際市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩格局，5月6日國際最新價(jià)格，目前埃及地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在298美元/噸，中東地區(qū)價(jià)格穩(wěn)定在295美元/噸，巴西地區(qū)價(jià)格下跌至310美元/噸。
國內(nèi)現(xiàn)貨端，周一現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍，交割區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格在2170-2200元/噸附近成交放量，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將進(jìn)一步走強(qiáng)。目前采購的主體還是以中原地區(qū)的農(nóng)業(yè)需求剛需為主，此外中原地區(qū)復(fù)合肥由于整體基層提貨數(shù)量增加，對(duì)尿素短期采購積極性有明顯增強(qiáng)。
基本面，5月6日，尿素行業(yè)日產(chǎn)18.95萬噸，較上一工作日增加0.15萬噸，較去年同期增加2.16萬噸；今日開工率87.51%，較去年同期80.31%提升7.20%。本周供應(yīng)端，預(yù)計(jì)日產(chǎn)回調(diào)至17.5萬-18.5萬噸區(qū)間。需求端，農(nóng)業(yè)直施方面，目前基層農(nóng)戶進(jìn)入季節(jié)性旺季后，整體采購有一定的持續(xù)性，以剛需釋放為主。復(fù)合肥方面，伴隨降價(jià)促銷且基層提貨好轉(zhuǎn)，行業(yè)開工率提升，產(chǎn)成品庫存下滑，對(duì)于尿素整體的采購積極性有所提高。庫存來看，目前尿素的生產(chǎn)企業(yè)庫存以及社會(huì)庫存均處在季節(jié)性去庫的階段。
期貨端，短期來看，UR2409合約以交易現(xiàn)實(shí)端矛盾為主，現(xiàn)貨偏強(qiáng)，盤面短期震蕩偏強(qiáng)，但受限于政策引導(dǎo)，上方高度或較為有限。短期主要邏輯在于，農(nóng)業(yè)需求旺季，復(fù)合肥剛需釋放且彈性足，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈自上而下成交放量，盤面收貼水為主。此外，尿素顯性庫存已經(jīng)呈現(xiàn)連續(xù)一個(gè)月的季節(jié)性去庫，隱性庫存雖然同比處在歷史高位，但是由于季節(jié)性去庫快速導(dǎo)致空頭無法交易其確定性，因此基本面對(duì)價(jià)格支撐明顯。中期來看，伴隨農(nóng)業(yè)需求釋放結(jié)束，后續(xù)期貨或?qū)㈤_始逐漸交易內(nèi)外價(jià)差倒掛無法出口以及供應(yīng)端高產(chǎn)量，高利潤的主要矛盾。逐漸在需求邊際轉(zhuǎn)弱之后從強(qiáng)現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)為交易弱預(yù)期。靜態(tài)估值區(qū)間由于現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)有所上調(diào)，為1950-2200元/噸。
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