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事件描述
　　2024年4月26日，圣邦股份公告《2023年年度報(bào)告》及《2024年一季度報(bào)告》。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.16億元、同比-17.94%，歸母凈利潤(rùn)2.81億元、同比-67.86%。2024Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.29億元、同比+42.03%、環(huán)比-0.75%，歸母凈利潤(rùn)0.54億元、同比+80.04%。
　　事件評(píng)論
　　一季度淡季不淡、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2024Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.29億元、同比+42.03%、環(huán)比-0.75%，歸母凈利潤(rùn)0.54億元、同比+80.04%，受益于消費(fèi)電子的持續(xù)復(fù)蘇+放工業(yè)領(lǐng)域去庫(kù)尾聲后的需求拉動(dòng)，公司一季度淡季不淡，業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)。毛利率方面，一季度毛利率為52.49%、同比-0.18pct、環(huán)比+5.27pct，毛利率在經(jīng)歷連續(xù)5個(gè)季度的下降后，迎來(lái)環(huán)比改善。
　　2023年需求低迷致業(yè)績(jī)承壓。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.16億元、同比-17.94%，歸母凈利潤(rùn)2.81億元、同比-67.86%，毛利率為49.60%、同比-9.38pct；2023年受行業(yè)去庫(kù)+競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，公司營(yíng)收、利潤(rùn)雖整體有所下滑，但受益于多料號(hào)、多下游領(lǐng)域覆蓋，經(jīng)營(yíng)仍展示出較強(qiáng)的穩(wěn)健性。分產(chǎn)品來(lái)看，信號(hào)鏈、電源管理的營(yíng)收分別為8.70、17.46億元，同比-27.07%、-12.31%，占營(yíng)收比重分別為33.25%、66.75%，電源管理芯片的營(yíng)收占比有所提升；毛利率端，信號(hào)鏈、電源管理的毛利率分別為56.64%、46.10%，同比-8.27pct、-9.31pct。
　　模擬龍頭持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)、產(chǎn)品力構(gòu)筑長(zhǎng)期成長(zhǎng)力。2023年行業(yè)雖整體承壓，但公司持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)；研發(fā)費(fèi)用為7.37億元、同比+17.78%，研發(fā)費(fèi)用率為28.18%；研發(fā)人員1029人、同比+14.84%，研發(fā)人員占比為72.72%。報(bào)告期內(nèi)，公司圍繞汽車、工業(yè)、消費(fèi)電子等領(lǐng)域持續(xù)展開研發(fā)，推出業(yè)界超低功耗的運(yùn)算放大器和比較器、高精度電流檢測(cè)放大器、超低功耗的升壓DC/DC轉(zhuǎn)換器和降壓DC/DC轉(zhuǎn)換器、高精度低噪聲的儀表放大器、小封裝大電流高抗干擾性的LDO、高效鋰電池充電器、24位高精度ADC、大動(dòng)態(tài)對(duì)數(shù)電流—電壓轉(zhuǎn)換器、多通道AMOLED顯示屏電源芯片、高精度電壓基準(zhǔn)電路、高精度溫度傳感器、微功耗高精度電流傳感器等900余款新品。截至2023年年報(bào)，公司產(chǎn)品涵蓋32個(gè)產(chǎn)品類別、5200余款可供銷售料號(hào)；豐富的產(chǎn)品品類構(gòu)筑公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　看好需求回暖+產(chǎn)品品類持續(xù)擴(kuò)張下公司的持續(xù)成長(zhǎng)性。圣邦股份致力于成為世界模擬芯片行業(yè)的一流品牌，隨著公司產(chǎn)品料號(hào)的持續(xù)擴(kuò)張和下游應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)開拓，公司中長(zhǎng)期可持續(xù)成長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為4.06、6.91、10.25億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、新品研發(fā)及推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)