>> 建信期貨-鐵合金月報：預(yù)計5月雙硅價格在偏強運行后或有明顯回調(diào)-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
翟賀攀,聶嘉怡 |
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行情回顧：4月份，在3月CPI環(huán)降1.0%同增0.1%PPI環(huán)降0.1%同降2.8%、一季度CPI同比持平PPI同降2.7%、一季度GDP同增5.3%全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同增4.5%、基礎(chǔ)設(shè)施投資同增6.5%、制造業(yè)投資同增9.9%、房地產(chǎn)開發(fā)投資同降9.5%、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金同降26.0%、1-3月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同降11.1%新開工面積同降27.8%竣工面積同降20.7%、1-3月新建商品房銷售面積同降19.4%銷售額同降27.6%、3月房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為92.07、一季度全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成1248億元同增9.9%、1-3月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同增4.3%其中色金屬冶煉和壓延加工業(yè)虧損增加、4月制造業(yè)PMI50.4%環(huán)降0.4個百分點、國家發(fā)改委/工信部/生態(tài)環(huán)境部/應(yīng)急管理部/國家統(tǒng)計局會同有關(guān)方面將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，區(qū)分情況、有保有壓、分類指導(dǎo)、扶優(yōu)汰劣、市場監(jiān)管總局/國家發(fā)改委/工信部/生態(tài)環(huán)境部/住建部/商務(wù)部/應(yīng)急管理部七部門聯(lián)合印發(fā)《以標(biāo)準(zhǔn)提升牽引設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》、國務(wù)院4月12日印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》是資本市場第三個“國九條”、發(fā)改委將推動所有增發(fā)國債項目于今年6月底前開工建設(shè)、美國3月CPI環(huán)比上漲0.4%同增3.5%大幅高于前值3.2%核心CPI環(huán)增0.4%同增3.8、美聯(lián)儲4月會議利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%-5.50%不變、1-3月中國粗鋼產(chǎn)量同降1.9%生鐵產(chǎn)量21339萬噸同降2.9%鋼材產(chǎn)量33603萬噸同增4.4%鐵礦石原礦產(chǎn)量28409.4萬噸同增15.3%、4月17日South32公開郵件稱澳礦停止發(fā)貨將至少持續(xù)到2024年6月、4月22日South32最新季報揭示預(yù)計2025年一季度才會重新開始碼頭運營和出口銷售、國家能源局表示今年電力消費延續(xù)快速增長態(tài)勢預(yù)計夏季全國用電負(fù)荷還將快速增長電力保供面臨壓力等因素的影響下，4月以來硅鐵、錳硅主力期貨合約震蕩上行，硅鐵主力合約價格于4月30日創(chuàng)下2023年11月16日以來新高7258元/噸，截至4月30日收盤，自3月29日的收盤價上漲了576元/噸或8.90%至7048元/噸，錳硅主力合約價格大幅上漲，4月30日創(chuàng)下2022年7月4日以來新高7938元/噸，截至4月30日收盤，自3月29日的收盤價上漲了1760元/噸或28.60%至7914元/噸。
主要影響因素：硅鐵：生產(chǎn)成本與生產(chǎn)利潤：4月，硅鐵主要產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本環(huán)比上月以上漲為主，同比去年大幅下滑；硅鐵主要產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤環(huán)比上月明顯增長，各主產(chǎn)區(qū)均表現(xiàn)為盈利；產(chǎn)量與開工率：逐周來看，4月硅鐵企業(yè)開工率先降后升，硅鐵產(chǎn)量與日均產(chǎn)量同樣在回落后震蕩回升；按月來看，4月硅鐵產(chǎn)量與生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比上月有所回落，僅內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)量增加；庫存端：4月硅鐵企業(yè)庫存可用天數(shù)再度下滑，全國60家樣本企業(yè)硅鐵庫存持續(xù)降低，創(chuàng)下2023年2月以來新低；原材料成本：4月底蘭炭小料市場主流價、氧化鐵皮市場價環(huán)比月初均有所上漲；電價方面，截至4月30日，各主產(chǎn)區(qū)電價漲跌互現(xiàn)，寧夏地區(qū)電價環(huán)比小幅調(diào)升，青海、甘肅地區(qū)環(huán)比下滑，內(nèi)蒙古、陜西地區(qū)環(huán)比持平，五大主產(chǎn)區(qū)電價同比去年4月有所下滑。錳硅：生產(chǎn)成本與生產(chǎn)利潤：4月錳硅主要產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本環(huán)比上月底明顯增長，同比去年4月同樣明顯增長；錳硅主要產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)利潤有所回升，北方大區(qū)已接近盈虧平衡點；產(chǎn)量與開工率：逐周來看，4月錳硅企業(yè)開工率、產(chǎn)量與日均產(chǎn)量先降后升；按月來看，4月錳硅企業(yè)整體開工率、產(chǎn)量與日均產(chǎn)量均有所下滑；庫存端：4月鋼廠錳硅庫存可用天數(shù)再度下滑，全國63家樣本企業(yè)錳硅庫存先升后降，目前仍處于較高水平；原材料成本：4月進口錳礦價格大幅上漲，焦炭價格經(jīng)歷一輪提降后三輪提漲，截至4月底，焦炭價格環(huán)比3月底上漲200元/噸；下游需求：4月平均日均鐵水產(chǎn)量、高爐開工率與產(chǎn)能利用率全面上漲；鋼材五大品種總產(chǎn)量逐步回升，庫存調(diào)頭回落，終端需求邊際好轉(zhuǎn)，建筑鋼材需求近期或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。
后市預(yù)判：硅鐵：硅鐵主力合約價格近期上漲主要有四個方面的原因：一是受到了錳硅價格暴漲的影響，二是隨著減產(chǎn)范圍的擴大，硅鐵企業(yè)庫存持續(xù)下滑并創(chuàng)下2023年2月以來新低，三是在以舊換新政策的推進下硅鐵需求回暖，四是受今年電力消費快速增長的影響，今夏全國電力保供或面臨壓力，或?qū)⑹沟孟募竟梃F供應(yīng)收緊。整體來看，硅鐵基本面已經(jīng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，疊加電力短缺的可能，硅鐵主力合約價格具有較強支撐。考慮到目前硅鐵價格已經(jīng)回升至2023年12月初以來的相對較高水平，短時間內(nèi)呈現(xiàn)出較大漲幅，因此短期積累的回調(diào)風(fēng)險較大，預(yù)計本月硅鐵價格呈現(xiàn)先強后弱的態(tài)勢，下方支撐較強。錳硅：現(xiàn)階段錳硅主力合約的價格漲幅主要跟隨成本端原材料的價格，而錳礦報價持續(xù)抬升、焦炭價格提漲落地，錳硅生產(chǎn)成本支撐不斷上移。與此同時，下游螺紋鋼需求逐步回暖，最新一周螺紋鋼產(chǎn)量創(chuàng)下1月下旬以來新高，在鋼廠低庫存的情況下，5月鋼招需求有所增長，預(yù)計近期錳硅價格將偏強運行。但需要注意的是，近期錳硅期貨主力合約價格上漲速度過快、漲幅過大，短期積累的多頭風(fēng)險不容忽視。從歷史數(shù)據(jù)來看，在供應(yīng)縮減10%
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